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2015年501期行业与公司研究总结

一、行业研究核心内容

1. 石油及天然气

• 事件：2015年2月10日，中国首次上调成品油价，汽柴油价格分别上涨290和280元/吨，涨幅分别为4.7%和5.3%。
• 影响：国内炼油商盈利能力有所改善，上海石化、中国石油也将受益。
• 预期：油价反弹增加市场信心，利好相关企业。

2. 有色金属

• 市场动态：上周有色金属板块下跌4.19%，跑输大盘。
• 利好因素：
  • 市场传言节后将进行稀土、钨、铜收储，提振市场信心。
  • 伦铜库存大幅增加，国内镍矿库存下降，对价格形成支撑。
  • 稀土价格继续上涨，氧化镨钕、氧化镝分别上涨2.41%和2.52%。
• 投资建议：关注包钢股份、广晟有色、中金岭南、宝钛股份等，看好稀土和锌板块。

3. 煤炭

• 市场表现：秦皇岛5,500大卡动力煤价下跌5元至495元，近1个月下跌5.7%。
• 库存情况：北方4港总库存增长1.4%至2,344万吨，创历史新高。
• 需求变化：春节临近，下游需求继续走弱，预计节后煤价仍有下跌空间。
• 投资建议：维持板块中立评级，关注国企改革题材股如国投新集、盘江股份等。

4. 水泥

• 市场表现：全国水泥市场价格环比下降0.35%，华东地区下跌1.6%。
• 需求变化：春节临近，工程停工，需求大幅萎缩，企业库存上升。
• 投资建议：关注区域龙头如中通客车、安凯客车等，关注政策对行业的影响。

5. 房地产

• 市场表现：17个城市合计成交270.5万平米，环比下降22.57%。
• 政策动态：央行降准释放流动性，但未能有效提振地产指数。
• 投资建议：建议逢低回补大盘蓝筹股如保利地产、招商地产，关注转型公司如世联行、中南建设等。

6. PTA

• 行业动态：PTA环节有望重夺定价权，油价反弹增加弹性。
• 盈利预测：龙头公司如荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份预计2015-2016年EPS分别为0.40/0.48、0.40/0.47、0.60/0.70元。
• 投资建议：推荐荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份，给予增持评级。

7. 电子元器件

• 行业机遇：国内品牌大规模导入金属机壳，渗透率有望提升至15-20%。
• 投资建议：推荐长盈精密、胜利精密、劲胜精密，受益股票春兴精工。
• 风险提示：客户主力机型出货量低于预期，良率爬升低于预期。

8. 客车行业

• 行业动态：新能源客车销量预计翻倍增长，全球竞争力提升。
• 投资建议：推荐金龙汽车、宇通客车、中通客车、安凯客车等，给予增持评级。
• 风险提示：新能源客车推广不及预期，国企改革进展慢于预期。

9. 芯片行业

• 事件：高通被处以60.88亿元反垄断罚款，并提出整改措施。
• 行业机遇：国内芯片厂商受益，专利价值重估。
• 投资建议：推荐中兴通讯、大唐电信、振华科技等。
• 风险提示：芯片产业发展不达预期，政策推进低于预期。

10. 服饰纺织

• 行业动态：行业总体震荡，主要把握个股机会。
• 投资建议：推荐富安娜、百圆和森马等，关注凯撒过会后的后续进展。
• 风险提示：经济放缓影响终端消费，外需不振影响出口。

11. 建筑行业

• 市场回顾：建筑行业下跌3.9%，部分个股如三维工程、东易日盛表现较好。
• 投资建议：推荐苏交科、中工国际、金螳螂、亚厦股份等。
• 风险提示：宏观经济下滑，地产加速下滑。

12. 钾肥行业

• 行业动态：2015年钾肥行业迎多重利好，全球需求稳中有升。
• 投资建议：关注盐湖股份等国内龙头企业。
• 风险提示：农产品价格低迷影响需求，全球钾肥产能扩张快于预期。

二、公司研究核心内容

1. 三友化工

• 事件：公司控股子公司三友盐化拥有约20万亩土地，土地价值约44亿元。
• 投资建议：上调目标价至10.08元，维持买入评级。
• 风险提示：产品价格波动超预期。

2. 天赐材料

• 业绩表现：2014年收入增长18.39%，但净利润下滑24.34%。
• 投资建议：预计2015年业绩增长40%-50%，推荐关注。
• 风险提示：行业竞争加剧，政策变化。

3. 丽江旅游

• 业绩表现：2014年净利润增长20.48%，但受酒店升级影响。
• 投资建议：维持谨慎买入评级，目标价15.35元。
• 风险提示：商超收入不达预期，食品安全风险。

4. 长安汽车

• 业绩表现：1月销量30.3万台，同比增长24%，环比增长46%。
• 投资建议：上调目标价至30元，维持买入评级。
• 风险提示：新能源客车补贴下滑，政策不确定性。

5. 好想你

• 行业动态：产品、渠道转型推进顺利，期待激励完善。
• 投资建议：维持增持评级，目标价26.4元。
• 风险提示：商超收入不达预期，食品安全风险。

6. 云海金属

• 事件：与宜安科技合作，投资5亿元建设轻合金精密压铸件项目。
• 投资建议：维持增持评级，目标价13.79元。
• 风险提示：镁价/铝价持续低迷，深加工产品延伸速度放缓。

7. 金龙汽车

• 行业动态：国企改革最佳标的，新能源客车销量预计翻倍。
• 投资建议：上调目标价至20.4元，维持增持评级。
• 风险提示：新能源客车推广不及预期，国企改革进展慢于预期。

8. 宇通客车

• 行业动态：全球资金配置的客车龙头，新能源客车销量预计增长60%。
• 投资建议：上调目标价至34元，维持增持评级。
• 风险提示：地方政府补贴不到位，新能源客车推广不及预期。

9. 中通客车

• 行业动态：受益山东大市场和国企改革，新能源客车销量预计增长。
• 投资建议：上调目标价至20元，维持增持评级。
• 风险提示：新能源客车推广不及预期，国企改革进展慢于预期。

10. 安凯客车

• 行业动态：国企改革提升公司治理水平，新能源客车销量预计倍增。
• 投资建议：上调目标价至7.2元，维持增持评级。
• 风险提示：新能源客车推广不及预期。

11. 东兴证券

• 公司动态：2014年实现营收25.98亿元，净利润10.41亿元，同比增长显著。
• 投资建议：推荐为中型券商优质标的，合理市值区间在451-487亿元。
• 风险提示：市场竞争加剧，资金实力限制业务发展。

12. 博世科

• 公司动态：以造纸废水处理起家，同步布局市政环保工程和重金属污染修复业务。
• 投资建议：给予2015年25-30倍动态PE，合理价值区间为17.23-20.68元。
• 风险提示：水处理行业竞争加剧，下游行业景气度下降，资金实力限制业务发展。

13. 唐德影视

• 公司动态：专注精品影视剧制作，2014年营收增长27.78%。
• 投资建议：推荐唐德影视，关注其电视剧与电影双轮驱动格局。
• 风险提示：行业竞争加剧，融资难度大。

三、主要观点总结

• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，但部分行业如新能源、国企改革、互联网保险等具备增长潜力。
• 政策支持：央行降准、国企改革、一带一路等政策推动多个行业复苏。
• 行业趋势：有色金属、PTA、钾肥、新能源客车等板块具备上涨潜力。
• 投资机会：重点关注具备成本优势、政策利好、行业转型的龙头企业。
• 风险因素：经济下行压力、政策推进不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

四、关键信息汇总

行业/公司	关键信息
石油及天然气	成品油价格上调，国内炼油商盈利改善
有色金属	节后收储预期提振，稀土、钨、铜价格有望上涨
煤炭	需求走弱，库存高企，预计节后煤价仍有下跌空间
水泥	需求大幅萎缩，价格下跌，关注区域龙头
房地产	降准未有效提振，建议关注蓝筹股及转型公司
PTA	行业有望重夺定价权，龙头公司盈利反弹
电子元器件	金属机壳需求增长，推荐长盈精密、胜利精密等
客车行业	新能源客车销量增长，国企改革提升效率
芯片行业	高通处罚推动专利价值重估，推荐中兴通讯、大唐电信等
服饰纺织	行业总体震荡，关注个股机会
建筑行业	估值中枢上移，推荐苏交科、中工国际等
钾肥行业	2015年景气值得期待，关注盐湖股份
三友化工	土地收储带来短期利好，长期看粘胶行业反转
天赐材料	锂电材料业务有望爆发增长，推荐关注
丽江旅游	索道客流下半年增长，酒店升级带来长期利好
长安汽车	自主品牌销量创新高，预计2015年增长40%
好想你	产品、渠道转型顺利，推荐增持
云海金属	与宜安科技合作，拓展深加工业务
金龙汽车	国企改革最佳标的，新能源客车销量增长
宇通客车	全球资金配置龙头，新能源客车销量预计增长60%
中通客车	受益山东市场和国企改革，新能源客车增长显著
安凯客车	国企改革提升治理，新能源客车销量倍增
东兴证券	立足福建，辐射全国，推荐为优质券商标的
博世科	专注水处理，拓展重金属污染修复业务，关注IPO融资
唐德影视	专注精品影视剧，推荐关注其双轮驱动格局