20140120-申万宏源-化工_国际尿素大涨_新产能投放及节前下游停工致PO_丁酮下跌_20页_1022kb

报告摘要

化工周报总结（2014年01月11日-2014年01月17日）

核心内容

本周化工品价格整体呈现下跌趋势，环比上涨品种占比为20%（上周为21%），持平品种占47%（上周为53%），下跌品种占33%（上周为27%）。化工品平均跌幅为0.4%。主要上涨品种包括国际硫磺、磷铵、硝铵等，而跌幅较大的产品包括环氧氯丙烷、PTA、对二甲苯等。

主要观点

石油化工

原油市场：Brent原油价格微跌0.58%，WTI原油价格微涨1.78%，价差缩小至12美元/桶。EIA数据显示美国原油库存连续七周下降，已低于五年平均水平2%。
成品油市场：美国汽油库存上升1.5%，柴油库存上升3.5%，航空煤油库存下降0.4%。新加坡成品油价格整体下跌，石脑油下跌3.1%，汽油下跌1.3%，柴油下跌0.7%，航空煤油下跌0.9%。
三烯产品：东南亚乙烯价格微跌0.3%，丙烯价格持平，丁二烯价格微涨0.3%。三烯与石脑油价差均有所上涨，其中乙烯-石脑油价差上涨6.1%，丙烯-石脑油价差上涨8.7%，丁二烯-石脑油价差上涨8.1%。
合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格均有所下跌，跌幅在0.3%至1.0%之间。LDPE-石脑油价差上涨3.0%，HDPE-石脑油价差上涨3.0%，LLDPE-石脑油价差上涨1.3%，PP-石脑油价差上涨6.0%，PS-石脑油价差上涨0.9%。
芳烃产品：东南亚纯苯价格微涨2.3%，甲苯价格微跌0.6%，对二甲苯价格微跌3.7%，苯乙烯价格微涨0.1%。纯苯-石脑油价差上涨18.1%，甲苯-石脑油价差上涨13.5%，对二甲苯-石脑油价差微跌3.1%，苯乙烯-石脑油价差上涨5.4%。
其他产品：丁酮价格下跌2.1%，丁酮-丁烷价差缩窄6.8%；环氧丙烷价格下跌0.7%，国内丙烯酸及酯全面下跌；MDI市场价下跌1.2%，纯MDI价格暂稳。

基础化工

化肥：国际尿素价格大涨6.3%，波罗的海小颗粒尿素FOB价格报340美元/吨。国内尿素价格整体微跌，出厂价下跌1.8%，批发价下跌0.6%，零售价持平。国际硫磺价格持续上涨，温哥华FOB价格报140美元/吨，涨幅16.7%。
磷铵：波罗的海一铵价格报445美元/吨，上涨12.7%；美国二铵价格报440美元/吨，上涨5.4%。
硝铵：国际硝铵价格报314美元/吨，上涨3.6%。
农药：草甘膦价格微涨3.2%，报32500元/吨。甘氨酸价格持平，双甘膦价格上涨至16000—16500元/吨。
聚氨酯：MDI市场价下跌1.2%，纯MDI价格暂稳。原料苯胺、纯苯价格持稳。
氯碱：电石法PVC价格下跌0.2%，烧碱、纯碱价格均小幅下跌。
煤化工：甲醇价格微涨2.7%，报3080元/吨。其他煤化工产品如醋酸、DMF、二甲醚等价格持稳或微跌。
橡胶：天然橡胶和合成胶价格暂稳。
化纤：涤纶原料PTA、MEG继续大跌，下游需求疲软，涤丝价格继续下滑。氨纶库存量大，44dtex长丝微跌0.4%。

关键信息

国际尿素：受中东供应收紧及美国、欧洲需求强劲影响，国际尿素价格继续上涨，波罗的海小颗粒尿素FOB价格报340美元/吨，涨幅6.3%。
国内尿素：由于节前备货减少及下游停工，国内尿素价格整体微跌，出厂价1680元/吨，批发价1770元/吨，零售价1850元/吨。
国际硫磺：温哥华FOB价格报140美元/吨，涨幅16.7%。
国际磷铵：波罗的海一铵价格报445美元/吨，涨幅12.7%；美国二铵价格报440美元/吨，涨幅5.4%。
国内需求疲软：节前下游停工导致部分化工品需求减少，如丙烯酸及酯、丁酮等。
投资建议：推荐九九久，因其持续推出新产品并转型新材料；关注江南高纤，因其一季度业绩有望增长；染料价格仍有上行基础。

总结

本周化工市场整体偏弱，价格下跌品种占比增加，主要受节前下游停工及新产能投放影响。国际尿素、硫磺、磷铵等产品价格强势上涨，而国内尿素、丙烯酸及酯、丁酮等产品价格下跌。原油市场走势分化，Brent微跌，WTI微涨，成品油库存变化显著。合成树脂、芳烃、聚氨酯等产品价格波动较小，部分产品价差扩大。投资建议关注具备转型潜力及业绩增长的公司，如九九久和江南高纤。

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