基础化工行业研究-化工处于磨底期-静待底部反转-国金证券_61页_9mb

化工行业2023年上半年中期报告总结

2023年上半年，化工行业整体处于磨底阶段，受原油价格中枢下移、海外市场加息、国内需求复苏曲折等因素影响，行业收入和盈利能力显著下滑。申万化工行业实现营业收入335万亿元，同比下降33%；归母净利润1164亿元，同比下滑475%。二季度虽盈利环比改善，但同比仍大幅下降，需求疲软和成本压力仍是主要挑战。

年内价格波动明显，6月底化工产品价格指数（CCPI）企稳反弹，但多数子行业仍面临供需双弱格局。其中，轮胎行业受益于海运费下跌和需求修复，业绩环比大幅回升，二季度归母净利润环比增长95%-62%。日用化学产品和涂料行业的盈利表现也相对稳健。

从结构性机会看：轮胎作为需求修复明显板块，海 等企业业绩修复显著；TMT相关概念股因AI机遇表现亮眼，如光刻胶、湿电子化学品等；而中特估概念股如两桶油则受益政策支持，股价涨幅靠前。

结合宏观背景——体现为弱复苏与库存去化、流动性宽裕——判断当前行情主题性强，偏好板块轮动。投资建议：优选龙头白马股，其次关注低估值+边际改善的成长板块。同时需注意潜在风险：国内外需求下滑、原油价格波动及贸易政策变化对产业链的影响。

风险提示：需求下滑、油价波动、产业政策受限；建议投资者把握主题投资机会，精选具备业绩弹性的细分龙头。