20230814-银河期货-镍及不锈钢_宏观风险偏好下降_25页_2mb

镍及不锈钢市场总结

Nickel 市场分析

• 库存情况: 全球镍库存环比增加109吨，LME库存减少66吨。国内社会库存减少125吨，保税区库存增加300吨。沪镍仓单增至3593吨，基差和月差低位运行，现货贴水交易普遍。
• 供需动态: 精炼镍出口量下降，进口量趋势从5月起恢复积极，镍矿价格上涨主要由印尼矿山反腐和菲律宾雨季前备库拉动。高镍铁价格上升，转化为不锈钢原料成本上涨。国内纯镍产量加快，7-8月进口净流入下降修复，8月预计进口升水缺口进一步提升。
• 价格风险: 宏观风险偏好下降支撑工业品暖色区间。LME0-3月贴水扩大到288美元/吨，反映资金成本高和海外消费疲软。交易所为钢厂提供更多性价比较低套利空间，出口面临一定压力。

Stainless Steel 市场分析

• 库存与需求: 社会总库存下降至98万吨，期货仓单增加明显，体现现货套保意愿上涨。 产业开工率高于80%，8月环比增长，产量超310万吨，上海汽车等传统行业需求在3-5月持平，库存系数反映出口需求支撑。
• 供需动态: 进出口新增的法律限制，如不锈钢产品价格火热，终端消费和房地产有关产业链需求受限，8月市场整体预期悲观。电解不锈钢需求可能被替代，利润修复差距较大。
• 竞争因素: 在镍价格走势波动中占优，纯镍形成性价比较差区间，原材料端加速传导。出口数据下降也体现出消费结构调整。

Fundamentals

• 供需平衡: 全球镍市场5月供应过剩118万吨，国内处置结构：供需和库存平衡指标出现在2021至2023年间震荡行为。
• 宏观因素: 政策方面，工业用镍需求变革，新能源汽车行业原材料价格持续震荡，刺激带动需求。
• 整体展望: 风险偏好下降削弱再加工品经济。交易所和工业库存高企压制进一步升水， 成本推动价格走势连续增长但受制于宏观情绪紊乱行情。

作者陈婧，证号Z0018401，投资咨询资格，银河期货所提供，报告内容基于实际数据和图表分析，仅作为参考建议之用。

• 端详- 安心