20230821-银河期货-镍及不锈钢_宏观风险偏好下降_25页_2mb

镍及不锈钢市场分析报告总结

作者: 陈婧
资格证号: Z0018401
分析机构: 银河期货研究所

镍市场分析

1. 宏观与供需风险
   • 宏观风险偏好下降：市场缺乏积极因素，需求偏弱影响价格走势。
   • 供需矛盾加剧：纯镍产量持续攀升，进口净进口数据下滑但修复预期较强；出口较弱，净进口增加。镍豆进口下降，内外价差收敛。
   • 原料端变化：硫酸镍价格下行（跌破3万元/吨），价差扩大至3万元/吨，对纯镍市场形成支撑，吸引空头入场。

2. 价格与库存动态

   • LME镍价格：0-3贴水250-300美元/吨，反映资金成本上升与海外需求疲软。
   • 库存：
     • 全球镍显性库存环比增加700吨，国内及保税区库存集体增长。
     • 上期所沪镍仓单减少，基差维持低位。

不锈钢市场分析

原料端

1. 原料价格波动：

   • 镍铁与高碳铬铁价格高位运行，镍铁现金成本接近1.54万元/吨，钢厂利润空间受限。
   • 铬矿价格上涨，支持钢厂强势采购。
   • 需求端：不锈钢钢厂8月份排产超310万吨，开工率进一步上升，市场库存高企。

2. 进口与出口：

   • 不锈钢粗钢产量连续反弹，进口环比上升，出口同比下降，净出口倒挂。

下游需求

• 传统需求疲软：房地产市场成交放缓，挖掘机开工率下降，冷洗行业表现平淡。
• 新能源汽车：8月电动车市场回暖迹象，但动力电池库存仍处高位，终端需求待修复。
• 不锈钢出口增长乏力：2023年出口量整体表现平平。

硫酸镍市场动态

• 供需失衡：硫酸镍产量持续增加，但下游需求受电池端压价影响，价格下行。
• 原料结构变化：MHP炼厂生产亏损，中间品与进口原料价差扩大，更多纯镍原料或将流向纯镍生产。

中国市场供需平衡

• 纯镍生产过剩：国内纯镍产量爬升，库存居高不下，期货仓单较少但产量创新高。
• 不锈钢供需过剩依旧：中国不锈钢粗钢产量远超需求水平，净出口倒挂表现后继乏力。
• 全球供应过剩：INSG数据显示2023年全球供需过剩维持高企，镍市场处于较宽松格局。

宏观风险与结论

• 宏观风险主导：资金驱动的宏观风险偏好下降，大宗商品市场情绪偏空。
• 供需矛盾待解：库存高企、需求偏弱与镍铁端成本支撑交织，镍不锈钢存在阶段性反弹可能，但中长期需关注政策动向与经济复苏情况。

免责声明
本报告仅供期货投资者参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。