20230515-东吴证券-银行行业点评报告_1季度货币政策执行报告点评-延续宽松_呵护银行净息差_4页_752kb

银行行业2023年第一季度货币政策执行报告点评总结

核心事件：5月15日，央行发布2023年第一季度货币政策执行报告，分析当前经济形势并指点政策方向。

货币政策基调：央行判断经济“三重压力得到缓解”，但内生动力不足，需政策支持。报告强调“稳健的货币政策要精准有力”，删除“不搞大水漫灌”表述，延续宽松基调，以巩固经济复苏。重点是支持扩大内需，保持流动性合理充裕和信贷增长适度，防范银行净息差风险。

流动性与信贷管理：央行通过小幅降准和超量续作MLF缓解流动性紧张。信贷政策从“有效增长”调整为“总量适度，节奏平稳”，避免透支需求；结构性货币政策工具“有进有退”，例如碳减排支持工具延期，而科技、设备更新等工具逐步退出。

经济与通胀展望：判断国内经济没有通缩，但需警惕通胀反弹；预计下半年CPI中枢温和提升。海外风险包括欧美银行业危机，强调金融稳定和国内需求不足。

银行净息差与股推荐：存款利率调整以稳定银行净息差，叠加资产支持，银行板块迎来利好。推荐关注基本面优质的城商行（如苏州银行）和国有大行，结合“中特估”行情及估值修复机会。

风险提示：经济复苏基础薄弱，金融风险可能传导；房地产销售和居民消费需求不足，影响银行盈利。