20130701-湘财证券-中报验证期关注业绩稳定行业_12页_1mb

A股投资策略总结（2013年7月1日）

核心内容

本报告为湘财证券研究所第22期A股策略周刊，重点分析了2013年6月A股市场走势、流动性变化及中报对市场的影响。报告认为，尽管市场已出现大幅调整，但“市场底”尚未完全形成，仍需基本面的支撑。同时，建议投资者关注中报期间业绩稳定的行业。

主要观点

1. 市场调整与“底部”判断

• 市场自6月初以来大幅下跌，上证指数跌幅近15%，深成指跌幅近20%，上证指数创下2009年以来的最低点。
• 虽然市场已接近历史低点，但“市场底”的条件尚未完全具备，仅凭跌幅无法判断市场底部。
• 历史经验表明，市场底部的确认依赖于基本面的改善，如政策支持、经济增长拐点等。

2. 经济增长拐点尚未出现

• 政策层面：习总书记强调将民生改善、社会进步等指标纳入干部考核，减少了对GDP增长的过度依赖，意味着经济增长动力将逐步从政府转向市场和民间。
• 短期经济表现：制造业PMI持续放缓，6月制造业PMI为50.1%，环比下降0.7个百分点，显示经济短期内仍面临压力。

3. 流动性缓解推动市场反弹

• 央行通过流动性支持措施缓解了市场紧张，银行间市场利率大幅回落，隔夜拆借利率从13%降至5%以下。
• 流动性改善可能推动短期市场反弹，但反弹不等于反转，仍受限于基本面的持续下行。

4. 中报期间关注业绩稳定的行业

• 市场风格仍偏向中小盘股，但7月起将面临中报的考验。
• 前期强势的中小板股可能因业绩不佳而面临调整，建议投资者关注需求稳定、业绩确定的行业，如地产、食品饮料、汽车及配件、医药等。

关键信息

1. 指数估值表现

2. 海外市场表现

• 美国经济数据整体向好，如消费者信心指数、耐用品订单、二手房销售等均超出预期，显示经济复苏趋势。
• 外围市场反弹，但尚未恢复至1个月前水平。

3. 资金与利率走势

• 票据发行与二级市场利率走势显示流动性有所改善。
• 质押回购利率下降，表明市场资金成本降低。
• Shibor利率及美元兑人民币汇率数据表明人民币相对稳定，但市场资金价格仍受政策影响。

投资建议

• 行业配置：关注需求稳定、业绩确定的行业，如地产、食品饮料、汽车及配件、医药等。
• 市场风格：短期内市场风格仍偏向中小盘股，但中报期间可能面临调整。
• 投资策略：建议围绕中报构建核心配置，避免过度依赖短期题材炒作，关注基本面支撑的蓝筹股。

投资评级体系

风险提示

• 市场底部尚未确认，需等待基本面改善。
• 流动性缓解可能推动反弹，但不改变长期趋势。
• 中报期间业绩不佳的中小盘股可能面临调整风险。
• 投资决策应基于个人风险承受能力和投资目标，建议咨询专业人士。

分析师信息

• 朱礼旭
  执业证书编号：S0500511080003
  联系方式：(8621) 68634510-8675 | Zlx3448@xcsc.com

• 牛鹏云
  执业证书编号：S0500511050002
  联系方式：(8621) 68634510-8278 | npy3333@xcsc.com
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦5层湘财证券研究所
  网站：http://www.xcsc.com

重要声明

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