20180203-广发证券-广发海外TMT周报_手机产业链_2017年全球智能手机出货14.72亿部_9页_854kb

报告摘要

广发海外TMT周报：手机产业链总结

核心内容

本报告为广发证券海外研究小组发布的手机产业链周报，主要围绕市场行情回顾、行业数据跟踪及行业动态进行分析，并提出主要风险提示。报告指出，2017年全球智能手机出货量为14.72亿部，与2016年基本持平，但2017Q4出货量同比下降6.3%。同时，苹果在2017Q4凭借iPhone X实现销量反超三星，重回季度冠军，但全年仍由三星主导。

主要观点

市场行情回顾：
- 香港、大陆、台湾电子类市场指数呈现“二跌一涨”的态势，其中恒生资讯科技业指数下跌3.49%，电子（申万）指数下跌7.00%，台湾资讯科技指数上涨0.82%。
- 手机产业链相关公司表现分化：光学领域部分公司上涨，声学领域瑞声科技与美律表现较好，手机外观结构领域比亚迪电子涨幅显著。
估值水平分析：
- 从市盈率（PE，TTM）来看，光学领域公司估值较高，排名前三为舜宇光学科技（54.3X）、玉晶光（36.1X）、光宝科技（33.7X）。
- 估值较低的公司包括高伟电子（7.3X）、可成科技（11.8X）、通达集团（12.3X）。
行业数据跟踪：
- Apple 2017Q4营业收入同比增长13%，净利润增长12%。iPhone销量同比下降1%，但带动整体收入增长。
- 全球智能手机市场在2017年总体保持稳定，出货量与2016年基本持平，但季度出货量出现下滑。
行业动态：
- 苹果凭借iPhone X在2017Q4成功超越三星，成为季度出货量冠军，但全年仍由三星占据。
- 中国品牌在印度市场表现强劲，小米成为印度市场份额第一，但市场集中化趋势明显，二三线品牌面临挑战。
- 中国手机厂商正在积极拓展东南亚、中东非洲、拉丁美洲等新兴市场，传音公司已超越三星成为非洲市场第一，华为和小米也在欧洲市场有所突破。

关键信息

2017年全球智能手机出货量：14.72亿部，与2016年基本持平。
2017Q4全球智能手机出货量：4.035亿台，同比下降6.3%。
Apple 2017Q4财务数据：
- 营业收入：882.9亿美元，同比增长13%。
- 净利润：179亿美元，同比增长12%。
- iPhone销量：7,732万台，同比下降1%。
- Services收入增长显著，同比增长18%。
- Other Products收入同比增长36%，显示苹果在其他产品线的强劲表现。
印度市场动态：
- 小米超越三星成为印度市场第一，市场份额达25%。
- 印度市场呈现集中化趋势，前五大厂商占据七成市场份额。
- 中国品牌在印度市场面临利润压缩与份额竞争加剧的问题。

风险提示

双摄渗透率达不到预期的风险。
安卓阵营3DSensing研发进度达不到预期的风险。
人民币汇率大幅波动的风险。

报告信息

分析师：
- 欧亚菲：首席分析师，新财富海外研究团队曾获第六名。
- 韩玲：首席分析师，有12年证券从业经验，曾获新财富最佳分析师第五名。
- 惠毓伦：首席分析师，发展研究中心总经理助理，32年计算机、光电、集成电路相关经验。
- 刘峤、张晓飞、陈佳妮：研究助理，分别具备经济学、统计学、国际商务等背景。
投资评级说明：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
- 公司投资评级：
  - 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
  - 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%～15%。
  - 持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%。
  - 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

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