20260320-宝城期货-甲醇周报_地缘因素提振_甲醇强势上行_12页_1mb

报告摘要

甲醇期货研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月甲醇市场的走势及供需变化，重点探讨了地缘政治因素、国内供应、进口变化、下游需求以及库存情况对甲醇价格的影响。整体来看，甲醇市场在多重积极因素的推动下呈现强势上涨趋势，期价重心显著抬升。

主要观点

1. 地缘政治因素提振市场情绪

美伊战事升级，波及伊朗天然气田和中东产油国设施，引发市场对中东甲醇供应下降的担忧。
中东局势紧张导致国际甲醇价格走高，进口成本显著上升。
市场预期3-4月中国甲醇进口规模将显著下滑，进一步支撑国内甲醇价格。

2. 国内供应端小幅收缩

国内甲醇开工率维持在较高水平，但有所回落，平均开工率约为87.66%，较去年同期增长11.99%。
周度产量小幅增加，但仍处于年度高位区间。
煤制甲醇装置开工率小幅提升，而天然气制甲醇装置因原料供应波动和成本压力，开工率出现回落。
春季检修期来临，国产供应阶段性收缩。

3. 进口量大幅回落

2026年1-2月国内甲醇进口量断崖式收缩，累计进口量预估在185-199万吨，较2025年12月峰值下降34%-39%。
伊朗冬季限气政策导致其甲醇装置停车，货源到港量大幅减少。
中东地缘冲突进一步影响国际货源发运节奏，非伊货源也因全球供需分流而减少。
春节假期物流受阻，下游企业停工，采购需求萎缩，进口到港周期缩短。
2026年上半年甲醇进口量预计将继续收缩，市场基本面逐步向供给偏紧转变。

4. 下游需求小幅回暖

甲醇下游需求整体改善，部分产品开工率有所回升，如甲醛、二甲醚。
煤制烯烃装置开工率维持在82.26%，但盘面利润大幅回落，显示下游需求增长乏力。

5. 库存持续去化

港口库存大幅减少，华东和华南地区库存降至82.67万吨，周环比减少5.39万吨。
内陆库存小幅减少，合计达48.54万吨，月环比增加14.51万吨。
库存压力逐步缓解，为甲醇价格提供支撑。

6. 煤制甲醇利润显著提升

西北、山东、内蒙地区煤制甲醇制造成本分别为1944元/吨、1913元/吨、1860元/吨，完全成本分别为2194元/吨、2163元/吨、2111元/吨。
甲醇期货2605合约期价为2805元/吨，煤制甲醇利润显著增加，西北地区盈利861元/吨，山东地区盈利892元/吨，内蒙地区盈利945元/吨，成本利润率分别达到44.29%、46.63%、50.81%。

关键信息

价格走势

现货价格：华东地区甲醇现货主流报价3217元/吨，周环比上涨362元/吨；华南地区报价3200元/吨，周环比上涨350元/吨；华北地区报价3000元/吨，周环比上涨665元/吨。
期货价格：甲醇2605合约期价维持在2805元/吨，基差升水133元/吨，显示现货价格强势。

库存变化

港口库存：华东和华南地区库存周环比减少5.39万吨，月环比减少14.86万吨。
内陆库存：合计达48.54万吨，月环比增加14.51万吨。

成本与利润

煤制甲醇成本：西北、山东、内蒙地区制造成本分别为1944元/吨、1913元/吨、1860元/吨。
煤制甲醇利润：西北地区盈利861元/吨，山东地区盈利892元/吨，内蒙地区盈利945元/吨，成本利润率分别达到44.29%、46.63%、50.81%。

供需预期

进口预期：受地缘政治与限气政策影响，3-4月进口量或显著下滑，国际甲醇价格同步走高。
国内需求：春季装置检修期来临，供应阶段性收缩，叠加下游季节性回暖，采购意愿回升。
未来展望：国产新增产能有限，MTO需求稳步增长，绿色甲醇燃料应用加速，预计一季度期现货价格同步回升。

结论

综合地缘政治、国内供应、进口变化、库存去化及成本支撑等因素，甲醇市场在2026年3月表现出强劲上涨趋势。短期来看，进口收缩、运费上涨与下游刚性采购形成共振，推动甲醇价格维持偏强震荡。中长期来看，国产供应有限，需求稳步增长，市场基本面逐步向供给偏紧转变，价格中枢有望稳步上移。整体而言，甲醇期货或将继续维持强势运行。