20260403-宝城期货-甲醇周报_地缘风险仍在_甲醇震荡上行_12页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，分析了2026年4月初甲醇市场的运行情况及未来走势。报告指出，甲醇市场受到中东局势紧张和地缘风险的影响，供给端受到冲击，进口成本显著上升，推动国内甲醇期货价格震荡上行。同时，国内供需结构持续调整，港口与内陆库存持续去化，下游需求季节性回暖，煤制甲醇利润维持高位。

主要观点

1. 市场回顾

• 现货价格：2026年4月3日当周，华东地区甲醇现货主流报价为3357元/吨，小幅下跌；华南地区报价为3225元/吨，大幅下跌120元/吨；华北地区报价为2865元/吨，大幅上涨163元/吨。
• 基差状态：甲醇基差维持在贴水7元/吨水平，显示现货价格略低于期货价格。
• 期货走势：甲醇2605合约当周期价累计涨幅达2.06%，至3364元/吨，5-9月差扩大至354元/吨。

2. 市场供需分析

2.1 国内供应情况

• 开工率：截至2026年4月3日当周，国内甲醇平均开工率为86.29%，环比小幅下降1.65%。
• 产量：周度产量为205.46万吨，环比小幅减少1.71万吨；月度产量小幅增加0.71万吨，较去年同期大幅增加18.06万吨。
• 工艺分化：煤制甲醇开工率小幅提升，气制甲醇开工率因原料波动和成本压力小幅回落，成为拖累整体开工率的主要因素。

2.2 进口情况

• 进口量：2026年1-2月，国内甲醇进口量断崖式收缩，累计进口量在185-199万吨，较2025年12月单月173.4万吨大幅回落。
• 原因分析：伊朗冬季限气政策、中东地缘冲突、全球供需分流及春节物流受阻共同导致进口量下滑。
• 市场影响：进口收缩与需求淡季形成对冲，支撑甲醇价格，预计2026年上半年进口量或延续收缩态势。

2.3 下游需求

• 开工率：甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等下游产品开工率维持在中等水平，部分产品开工率小幅下降。
• 利润：甲醇制烯烃装置平均开工负荷为84.88%，周环比小幅上升；但期货盘面利润为-635元/吨，周环比小幅回落60元/吨，月环比大幅回落187元/吨，显示利润承压。

2.4 库存情况

• 港口库存：截至2026年3月27日当周，华东和华南港口库存为75.57万吨，周环比大幅减少7.10万吨，月环比减少21.96万吨。
• 内陆库存：截至2026年4月2日当周，内陆库存为41.40万吨，周环比小幅减少2.10万吨，月环比减少13.84万吨。
• 库存趋势：港口和内陆库存均呈现去化趋势，市场可流通货源偏紧。

2.5 煤制甲醇利润

• 西北地区：煤制甲醇制造成本为2119元/吨，完全成本为2370元/吨，期货价格为3296元/吨，盈利额达1177元/吨，成本利润率约为55.55%。
• 山东地区：制造成本为2190元/吨，完全成本为2441元/吨，盈利额达1106元/吨，成本利润率约为50.50%。
• 内蒙地区：制造成本为2170元/吨，完全成本为2421元/吨，盈利额达1126元/吨，成本利润率约为51.89%。
• 结论：煤制甲醇利润维持高位，成本支撑稳固。

关键信息

• 地缘风险：中东局势紧张，伊朗装置开工率下降，波斯湾航运停滞，导致甲醇进口成本上升。
• 库存去化：港口和内陆库存持续减少，现货流通偏紧，支撑价格上涨。
• 供应收缩：国内春季装置检修期来临，国产供应阶段性收缩。
• 需求回暖：下游需求季节性回暖，采购意愿回升。
• 成本支撑：原油与煤炭价格坚挺，煤制与气制甲醇成本支撑稳固。
• 进口预期：预计2026年上半年甲醇进口量延续收缩，市场基本面逐步向供给偏紧转变。
• 期货走势：甲醇2605合约震荡上行，周涨幅达2.06%，价格维持偏强运行。

结论

综合分析，甲醇市场在地缘风险、进口收缩、库存去化及成本支撑等多重因素的推动下，预计后市将维持偏强运行态势。未来需重点关注伊朗装置复工进度、霍尔木兹海峡局势变化以及国内下游复工节奏，这些因素将对甲醇价格走势产生重要影响。

（仅供参考，不构成任何投资建议）