策略专题：北上资金连续三周流出，市场成交持续-20190527-华鑫证券-10页_1mb

2019年05月27日市场资金分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年5月20日至5月24日期间中国股市的资金流动情况，涵盖增量资金面、资金压力面、公开市场操作及市场资金价格等方面，揭示了市场资金供需变化与潜在风险。

主要观点与关键信息

一、增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为58.27亿份，较上期的14.76亿份有所增加，但整体仍处于较低水平。
• QFII/RQFII：
  • QFII在4月净流入42亿美元，3月净流入1.5亿美元，显示外资流入趋势有所回升。
  • RQFII在4月净流入97亿元人民币，3月净流入5亿元人民币，人民币资金流入有所增加。
• 沪股通与深股通：
  • 本期沪股通净流出60.89亿元，深股通净流出102.48亿元，合计净流出163.36亿元，较上期的净流出190亿元有所改善。
• 融资融券：
  • 融资融券余额环比下降81.26亿元，截至5月24日，两市融资余额为9163.83亿元，融券余额为72.30亿元。

二、资金压力面

• IPO融资：本期上市新股5家，总募集资金33.51亿元，较上期的98.22亿元有所减少。
• 产业资本增减持：
  • 本期二级市场净减持18.56亿元，较上期的净增持29.15亿元明显转为流出。
• 解禁压力：
  • 本期解禁资金规模为777.38亿元，较上期的727.53亿元有所上升，下期预计为270.86亿元。
• 交易费用：
  • 本期交易费用为49.79亿元，较上期的55.77亿元有所下降。

三、公开市场操作

• 货币市场：
  • 本期央行净投放1000亿元，与上期净回笼500亿元形成对比，显示流动性有所宽松。

四、市场资金价格

• SHIBOR利率：
  • 隔夜利率上调20.8bp，一周利率上调0.3bp，显示市场流动性偏紧。
• 银行间质押式回购利率：
  • 1天回购利率上调17.9bp，7天回购利率下调3.1bp，显示短期资金成本上升，长期资金成本略有下降。
• 同业存单收益率：
  • 3个月同业存单收益率上调4bp，显示市场对中长期资金的需求有所上升。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率下调0.51bp，10年期国债收益率上调2.34bp，显示短期国债收益率下降，长期国债收益率上升。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为4.24%，较上期下调1bp，显示理财市场收益率下降。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和资金流向产生负面影响。
• 行业政策低于预期：可能引发市场不确定性。
• 流动性持续紧缩：可能抑制市场活跃度，影响资金流入。

总结

本期市场资金面呈现以下特点：

• 增量资金流入有限，QFII与RQFII资金流入有所回升。
• 沪深股通资金持续净流出，但流出规模较上期有所缩小。
• 融资融券余额下降，显示杠杆资金使用减少。
• 资金压力面增加，尤其是解禁压力和产业资本净减持。
• 货币市场流动性偏紧，SHIBOR利率上升，但7天回购利率略有下降。
• 国债市场短期收益率下降，长期收益率上升；理财市场收益率小幅下调。

整体来看，市场资金供需趋于平衡，但流动性仍偏紧，需关注外部政策与市场情绪变化对资金流动的影响。