20180312-兴业研究-G7汇率和贵金属周度观察_贸易战降温_加元将补涨_23页_1mb

报告摘要

2018年3月5日—2018年3月11日 G7汇率和贵金属周度观察总结

核心内容

本报告总结了2018年3月5日至3月11日期间，G7主要货币及贵金属的市场表现与分析。整体来看，美元指数在贸易战降温与非农数据超预期的背景下相对强势，而其他货币如欧元、日元、英镑和加元则受到不同因素影响，呈现分化走势。贵金属方面，由于美元走强与市场风险偏好上升，黄金和白银均承压下跌。

主要观点

美元指数：全球贸易战现转机

贸易保护政策落地，但留有余地：美国对钢铁和铝征收关税，但允许各国通过谈判获得豁免，市场情绪有所缓和。
非农数据超预期，薪资增速放缓：2月非农就业人数大超预期，但薪资增速不及预期，缓解了通胀升温的担忧。
美债收益率高位震荡，美元上涨空间有限：美元指数在90.6附近形成楔形收敛，技术面显示上涨可持续性不足。
下周关注点：美国CPI和PPI数据，以及美联储议息会议（3月22日），可能进一步影响美元走势。

欧元：欧央行“鹰”派不足

欧央行谨慎“鹰”派：删除了进一步宽松的言论，但下调了2019年通胀预期，市场对政策路径预期模糊。
德国组阁成功，意大利大选带来不确定性：德国形成“大联盟”政府，对欧元区有利；意大利组阁谈判可能影响欧元走势。
交易策略：欧元若在1.21至1.216一带企稳，可考虑建立战略多仓，但不建议短线抄底。
下周关注点：德国和欧元区2月CPI终值数据，以及美国通胀数据对欧元的影响。

英镑：脱欧过渡期协议有望达成一致

脱欧过渡期协议接近达成：英国首相梅与爱尔兰财长表示有望在3月达成协议，英镑因此走强。
工业产出不及预期：英国工业和制造业产出增长不及预期，但对英央行货币政策影响有限。
交易策略：英镑在1.365至1.37之间有支撑，若跌破则可能面临贬值压力。关注欧盟峰会结果。
下周关注点：欧英脱欧谈判进展，以及美国通胀数据对英镑的影响。

日元：日央行“以不变应万变”

日央行维持宽松政策：行长黑田东彦表示即使2019财年通胀达标，也不会立即退出宽松。
日本经济数据向好：上调第四季度GDP增速，但薪资增长和家庭支出仍低迷。
交易策略：日元短期承压，逢高做空美日仍是稳妥策略，上方阻力106.9，突破后可关注107.4至107.8。
下周关注点：1月核心机械订单数据，以及美元指数走势对日元的影响。

加元：短期承压，中长期看涨

美加贸易谈判暂缓关税：美国暂时豁免加拿大和墨西哥的关税，加元受此影响下跌。
加拿大央行保持政策不变：尽管对经济有信心，但贸易不确定性影响加息预期。
交易策略：若贸易谈判达成一致，加元可能反弹，短期支撑在1.272附近，跌破则看1.262。
下周关注点：北美自由贸易协定谈判进展，以及美国通胀数据对加元的影响。

港币：金管局干预“预警”

港币承压，美元兑港币突破7.83：在未遭干预的情况下，美元兑港币达到7.84上方。
金管局承诺干预上限：美元兑港币若突破7.85，金管局将出手干预，但无法有效做多港币。
交易策略：港币市场以息差交易为主，受美联储加息预期和银行间流动性影响，短期承压。

贵金属：美元强势与风险偏好上升，贵金属承压

黄金与白银下跌：美元走强和市场风险偏好上升对贵金属形成压力。
黄金技术面支撑：黄金下方支撑在1315美元/盎司，上方阻力在1340美元/盎司。
白银趋势不明朗：自2月起保持震荡，支撑位在16.15美元/盎司，阻力位在16.9美元/盎司。

关键信息

市场动态

美国政策：关税令落地，但留有谈判豁免空间，非农数据超预期，薪资增速放缓。
欧元区政策：欧央行“鹰”派不足，政策路径未明确，德国组阁成功，意大利大选带来不确定性。
英国脱欧：过渡期协议接近达成，英镑走强，但需警惕美股调整带来的贬值风险。
日本政策：维持宽松，但经济增长强劲，未来可能面临出口压力。
加元与港币：短期受贸易谈判和政策预期影响，中长期走势仍需关注。

下周重点关注事件

美国数据：2月CPI、PPI、零售销售，以及美联储议息会议（3月22日）。
欧元区数据：德国和欧元区2月CPI终值数据。
英国数据：2月CPI同比、失业率。
日本数据：1月核心机械订单、2月CPI同比。
加拿大数据：2月CPI同比。

总结

整体来看，美元指数在贸易战降温与非农数据超预期的背景下维持强势，但上涨空间有限。英镑因脱欧过渡期协议接近达成而走强，但需警惕美股调整风险。欧元受欧央行政策指引模糊影响承压，但仍有企稳机会。日元因宽松政策与美元走强而承压，逢高做空策略仍可考虑。加元短期承压，中长期看涨。贵金属因美元走强和市场风险偏好上升而下跌，黄金和白银技术面支撑尚存，但上方压力较大。