20250831-中泰期货-聚丙烯产业链周报_产量维持高位_继续震荡走弱_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结

产量与供应

本周聚丙烯产量小幅增加至80.88万吨，环比上升2.25%，主要由于新增检修装置不多。未来两周检修减少，产量可能稳定在80万吨附近。上游开工率小幅提升，供应依然充足。

需求与库存

本周表观需求量增至84.56万吨，环比上升3.24%，但下游补货意愿转差，主要由于前期库存消化。总库存继续去库，从76.70万吨降至预计下周的74.50万吨，上游和中游库存均有小幅下降。预计库存将持续小幅去库，国内表需略微好转。

价格与成本

本周原油价格震荡走强，煤炭和丙烷价格震荡，导致成本端整体震荡。预计下周成本端延续波动。聚丙烯各制法利润下降，油制PP利润预计偏弱震荡，煤制和丙烷脱氢制PP利润也走弱。进口利润仍然倒挂，出口情况需关注。

市场观点与展望

聚丙烯市场维持高位产量，但需求支撑不足，价格继续震荡走弱。短期内可能因供应稳定和需求弱化延续震荡趋势。上游积极出货，期现套利机会增多，但需注意表需不确定性。

策略建议

单边市场偏弱，建议谨防回调风险。中期关注多PP空MA价差策略，但已建议止盈。可考虑卖出看涨期权策略以对冲下行风险。总体市场逻辑可能偏向通胀，但当前以震荡为主。

风险提示

商品整体存在通胀逻辑，但需结合供需变化。近期回调风险较高，需控制头寸。