20240728-国联证券-上美股份-02145.HK-韩束抖音势能延续+流量外溢_2024H1营收利润快速增长_6页_1mb

上美股份（02145）公司点评：韩束抖音强势增长，推动营收利润双升

报告要点

-报告核心表明，上美股份预计2024年上半年收入首次突破30亿元，同比增长超110%，净利润将高达39-41亿元，增长高达280%以上。
-公司主品牌韩束在抖音等电商平台销售表现强劲，带动了整体收入显著增长。
-公司第二品牌梯队以及新孵化品牌表现积极，未来高增长潜力较大。

投资评价

• 评级：维持“买入”
• 目标价：报告维持了对公司未来三年的收入与利润预期均呈现高速成长，特别是2024年收入增速约74%，净利润增速接近1000%。
• 当前股价为37.45港元，PE估值预计到2024-2026年将逐步下修至15x、12x、9x。

关键增长驱动

1. 抖音渠道延续势头：韩束品牌在抖音持续高增长，且流量外溢至天猫、京东等线上渠道，2024年上半年业绩实现快速增长。
2. 产品扩展与多渠道布局：新品类和产品线拓展提高市场产品覆盖率，加强了线上+线下CS渠道的销售布局，有望进一步扩大市场份额。
3. 子品牌推动增长：除主品牌韩束外，第二品牌NewPage以及新品牌（如“一叶子”、“红色小象”）逐步企稳，成为增长的新动力。

财务表现预测 (2024-2026年)

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 新品牌拓展不及预期风险
• 产品质量舆论风险
• 电商销售集中度高带来的平台依赖风险

摘要内容基于报告要点与财务预测数据，忠实反映原文核心信息。