20230831-浙商证券-拓普集团-601689.SH-拓普集团半年报点评_机器人执行器计划2024Q1进入量产阶段_4页_703kb

拓普集团2023年上半年财务表现优异，营收同比增长35%，归母净利增长55%；二季度归母净利增长超100%，现金流改善明显。减震器业务稳定之外，内饰、底盘、热管理等业务高速增长，毛利率显著提升。

公司机器人执行器项目已在研发并获客户认可，计划2024Q1量产，初期产能可达10万台，未来将扩展至百万级。该项目单车配套价值万元级，战略意义重大。

公司平台化方向明确，已具备8大系列产品，单车配套约3万元，传统业务向热管理和智能系统扩展，积极布局新能源及智能化领域。同时坚持大客户战略，2022Q1大客户占比达40.48%，重点对接华为智选、比亚迪等企业。

国际布局加速，墨西哥工厂建立后，将提升自动化、整合产业链，兼具成本优势，有利于拓展北美市场。

公司维持“买入”评级，2023-2025年预计归母净利2393亿、3296亿、4708亿元，同比增长41%/38%/43%。风险包含产能消化和原材料价格波动。