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文档总结

核心内容

本文档为渤海证券研究所晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究三部分，旨在为投资者提供市场分析与策略建议。

主要观点

宏观及策略分析

1. 市场回顾
   上周全球市场普遍回落，A股多数指数下跌，仅北交所指数和中证500上涨。北上资金净流入114.66亿元，显示外资对A股仍有一定信心。

2. 经济数据
   生产端表现相对较强，但需求端疲软，房地产投资拖累明显，基建投资或成为对冲主力。消费改善仍受疫情和收入增速影响，步伐缓慢。

3. 政策影响
   美联储货币政策从紧，通胀目标提升，预计2022年加息3次。国内货币政策仍以“稳中趋松”为主，外资流入意愿取决于人民币资产吸引力。

4. 投资策略
   春节前市场可能仍有“春季躁动”机会，建议关注：

   • 低位权重板块带动指数突破；
   • “风光储”板块受益于全球能源革命和PPI下行；
   • 科技板块，如新基建、半导体、传媒等；
   • 消费板块，估值消化后有望受益于外资流入；
   • 养殖板块，产能出清后可逢低布局。

5. 风险提示
   经济下行、全球疫情、车企电动化转型不及预期等风险需关注。

行业专题评述 - 新能源汽车行业

行业表现

• 沪深300下跌1.99%，SW汽车板块下跌3.60%，跑输大盘。
• 乘用车板块下跌6.12%，商用货车下跌6.46%，汽车零部件下跌2.15%。

行业新闻

1. 中汽协预计2023年新能源汽车销量将达500万辆；
2. 深圳放宽新能源汽车指标申请；
3. 循环外技术纳入双积分管理办法；
4. 宝马将推出5款纯电动车；
5. 丰田公布10年内推出30款电动车计划。

公司新闻

1. 亚太股份、保隆科技、孚能科技等获重要订单；
2. 宁德时代与伊顿达成全球战略合作伙伴关系。

行业策略与个股推荐

• 新能源汽车：关注绑定特斯拉、大众、比亚迪、宇通客车等的供应链企业，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、中鼎股份、银轮股份、文灿股份；
• 电池供应链：关注进入宁德时代、松下、LG化学等供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份；
• 智能汽车：关注华为产业链企业（长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷）及传感器相关企业（德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技）。

风险提示

• 政策波动；
• 芯片短缺；
• 疫情控制不及预期；
• 车企电动化转型进度；
• 新能源与智能网联汽车推广速度。

金融工程研究

市场表现

• 50ETF期权成交活跃度下降，投资者情绪中性；
• 沪深300期权成交和持仓均下降，情绪偏谨慎；
• 波动率指数处于历史较低水平，尾部风险预期降低。

商品期权表现

• 菜粕期权成交量涨幅最大（115.13%）；
• 锌期权持仓量涨幅最大（49.97%）；
• 投资者对白糖、玉米、棉花、LPG期货后市态度乐观，对原油、沪铜、铁矿石等态度谨慎。

策略推荐

• 长线投资者：建议采取备兑策略，卖出平值期权，提升收益风险比；
• 中短线投资者：可持有做空波动率策略，关注波动率价差收敛机会，同时可结合gamma交易对冲风险。

风险提示

• 市场突发事件造成剧烈波动。

投资评级说明

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