20260510-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_关注供给放量_逢高空单布局_多晶硅_五月排产增量_关注去库持续_52页_17mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告为2026年5月10日发布的工业硅-多晶硅周报，内容涵盖工业硅与多晶硅的行情回顾、运行逻辑、推荐策略及风险提示。报告由国联期货研究所发布，分析涵盖供需变化、成本利润、库存情况、期货市场表现及进出口数据等多个维度。

工业硅核心要点及策略

行情回顾

• 本周工业硅现货市场价格向上震荡。
• 中国标准可交割553出厂含税参考价格为8836元/吨，较上周上涨1.89%。
• 期货主力合约（Si2609）强势突破9000元/吨整数关口，盘面整体增仓上行。
• 本周期货成交量最高超59万手，现货市场交易情绪明显回暖。
• 但期货行情上涨主要依赖资金拉盘，供需基本面未形成实质性利好支撑。

运行逻辑

• 预期层面：政策预期与现实博弈，下游反内卷预期仍存，情绪端反复，煤炭涨价预期支撑能源成本。
• 现实层面：丰水期增量预期大于需求增量，西南及西北大厂复产预期累加，月度供给过剩，高库存格局未变。
• 成本利润：生产成本稳定，行业利润略有增加，但价格偏高带动成交重心上移。
• 库存：库存小幅去库至47.7万吨，环比下降7.68%，现货库存多向交割库转移。

推荐策略

• 短期多方利好逐步计价，建议逢高空单布局，入场点在9200附近布局工业硅空单。

风险关注

• 宏观超预期、联合减产规模扩大；
• 下游自律减产未达预期。

多晶硅核心要点及策略

行情回顾

• 本周多晶硅市场延续节前弱势格局，现货价格维稳僵持。
• P型多晶硅价格为3.1万元/吨，N型为3.5万元/吨，与上周持平。
• 期货盘面窄幅震荡，价格维持节前水平。
• 棒状硅因库存高企，采购低迷；颗粒硅供应偏紧，订单排至中下旬，价格韧性更强。

运行逻辑

• 空头逻辑：库存垒库、供应宽松、下游成交未跟上、基本面偏弱。
• 多头逻辑：组件招标、政策拖底、下游开工小幅提升。
• 市场对后续行情走势持乐观态度，但终端需求恢复节奏平缓，供需仍处于动态博弈阶段。

推荐策略

• 短期盘面在3.8万支撑较强，建议等待回调机会多单布局，入场点沿3.8万元附近轻仓参与。

风险关注

• 终端需求装机不及预期；
• 行业自律限产实施不及预期；
• 宏观及政策影响；
• 组件招标价格破预期。

供需与库存分析

工业硅

• 产量：本周全国产量6.99万吨，环比下降0.6%。
• 开工率：全国开工率22.99%，环比下降8.96%。
• 库存：社会库存56万吨，交割库库存13.98万吨，整体库存小幅去库。
• 成本：本周成本下滑至9072.19元/吨，利润小幅亏损。

多晶硅

• 产量：5月产量约8.7万吨，较4月变动不大。
• 库存：社会库存33.4万吨，环比下降0.24%。
• 成本：平均生产成本44242.2元/吨，环比上涨0.7%。
• 利润：毛利润回升至-9626.63元/吨，环比上涨3.1%。

产业链需求分析

有机硅

• 开工率：全国平均开工率65.60%，环比提升6.68%。
• 产量：产量43400吨，环比增长6.68%。
• 库存：库存42200吨，环比下降2.37%。
• 成本：综合成本约13306.25元/吨，成本重心略有上移。
• 利润：平均毛利润约1675元/吨，环比上涨21.87%。
• 出口：3月出口量98195.077吨，同比增长87.56%。

铝合金

• 开工率：整体开工率维持稳定，部分企业降负荷运行。
• 产量：铝棒产量284130吨，环比略有增加。
• 库存：整体库存未有明显变化，但部分区域库存压力仍存。

行情与市场情绪

工业硅

• 本周期货价格震荡，主力合约Si2605窄幅弱势震荡，周内下跌50元/吨。
• 成交量增加，持仓连续减仓，空头主动兑现，多头观望。
• 价格受成本支撑，但供需矛盾未缓解，整体呈价稳量增、仓减、弱势震荡格局。

多晶硅

• 本周期货盘面保持高位运行，多空博弈加剧。
• 成交清淡，企业多执行旧单，新签单有限。
• 期货价格维稳，市场情绪观望。

进出口情况

工业硅

• 3月出口量6.78万吨，环比增长43%，同比增加14%。
• 1-3月累计出口量18.08万吨，同比增加16%。
• 出口主要国家/地区为日本、印度、荷兰、韩国、泰国。

多晶硅

• 3月进口量1170.402吨，同比下降59.73%，环比下降27.85%。
• 3月出口量2017.775吨，同比增长0.60%，环比下降8.89%。
• 出口主要国家/地区为越南、泰国、荷兰、韩国等。

总结与展望

工业硅

• 本周价格震荡，期货上涨主要依赖资金拉盘，供需基本面未形成实质利好。
• 供应端：西南与西北复产预期叠加，供给仍偏宽松，库存压力未缓解。
• 需求端：下游需求疲软，出口分流有限，市场情绪偏弱。
• 风险因素：宏观超预期、联合减产规模扩大、下游自律减产未达预期。

多晶硅

• 本周价格维稳，供需格局未有明显改善，库存压力持续。
• 成本小幅上升，利润有所回升，但基本面仍偏弱。
• 需求端：组件招标逐步起量，但短期提振有限，需关注后续政策及需求释放情况。
• 风险因素：终端需求不及预期、政策变动、组件招标价格超预期。

结论

整体来看，工业硅与多晶硅市场均呈现震荡格局，短期上涨主要依赖资金推动，基本面尚未形成明确支撑。工业硅短期建议逢高空单布局，而多晶硅则建议等待回调机会布局多单。市场需关注宏观政策变化、联合减产执行情况、下游需求释放节奏等关键因素，以判断后续走势。