> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅-多晶硅周报总结 ## 核心内容概述 本周工业硅与多晶硅市场均呈现震荡格局，受供应端减产预期、需求端疲软及政策影响，市场情绪波动明显。工业硅现货价格偏强运行，多晶硅价格则在震荡中寻求突破。整体来看，工业硅市场仍以等待大厂减产落地为主，而多晶硅则聚焦于行业会议及减产协定的推进。 ## 工业硅核心要点 ### 行情回顾 - 本周工业硅现货市场价格偏强，中国标准可交割553出厂含税参考价格8827元/吨，与上周持平。 - 期货价格高位震荡，主力合约SI2611周内微涨25元，整体维持在8500-9000元/吨区间。 - 周五因大厂减产消息扰动，盘面一度冲高至8865元/吨，但随后回落。 ### 运行逻辑 - **供应端**：大厂减产预期升温，部分西南企业因原材料和成本压力停产，北方供应略有增加。 - **需求端**：三大下游采购积极性不强，仅部分刚需订单少量接货，有机硅与铝厂减产挺价，试图稳定利润。 - **库存**：社会库存小幅去库至69.44万吨，环比+3.6%；期货交割库库存微增。 - **成本利润**：成本小幅上升，利润略有增加，企业经营压力稍有缓解。 - **基差**：主力合约基差震荡走强，11合约基差+22.58%，421合约基差+7.69%。 ### 推荐策略 - 短期维持震荡行情，区间看到8300-9000元/吨。 - 8900-9000元/吨位置可逐步试空。 ### 风险关注 - 宏观超预期变化。 - 联合减产规模扩大。 - 下游自律减产未达预期。 ## 多晶硅核心要点 ### 行情回顾 - 多晶硅价格震荡整理，N型多晶硅市场均价4.0万元/吨，较上周下跌0.025万元/吨；N型颗粒硅市场均价3.85万元/吨，与上周持平。 - 下游采购谨慎，仅零星刚需单落地，市场成交维持低位。 - 期货价格受市场消息扰动，盘面贴水小幅走扩。 ### 运行逻辑 - **供应端**：9月产量预计12.45万吨，部分企业计划减产或增产，整体产量变动不大。 - **需求端**：硅片、电池片及组件需求疲软，价格下行预期影响采购节奏。 - **库存**：多晶硅库存超32万吨，社会库存及期货库存均呈上涨趋势，库存压力凸显。 - **成本利润**：成本环比持稳，净利润环比小幅回升，但整体仍处于亏损状态。 - **基差**：主力合约基准品基差+2705，贴水小幅走扩。 ### 推荐策略 - 短期震荡看待，区间看到(3.6-4)万元/吨。 - 关注行业会议及减产协定的落地。 ### 风险关注 - 政策超预期。 - 行业减产大幅增加。 - 宏观及政策影响。 - 组件招标价格破预期。 ## 行业影响因素分析 ### 工业硅 - **宏观**：中性，政策支持与宏观利好有限。 - **需求**：向下，下游采购谨慎，仅部分刚需订单接货。 - **供应**：向下，大厂减产预期增强，部分企业复产。 - **库存**：向下，库存小幅去库，但去化节奏偏缓。 - **基差**：中性，主力合约基差震荡走强。 - **成本利润**：向上，成本小幅上升，利润略有改善。 ### 多晶硅 - **宏观**：向上，美国光伏组件产能提升，推动行业预期。 - **需求**：向下，下游采购谨慎，硅片、电池片价格下行。 - **供应**：向下，产量维持高位，部分企业计划减产或增产。 - **库存**：向下，高位库存压制市场反弹空间。 - **基差**：中性，主力合约基差震荡走强。 - **成本利润**：中性，成本上涨，利润空间有限。 ## 数据回顾 ### 工业硅 - **期货**：SI2611收盘价8785元/吨，环比微跌0.06%。 - **现货**：5530通氧价格9350元/吨，环比+2.14%；4210通氧价格9500元/吨，环比+1.58%。 - **开工率**：29.56%，环比-0.44%。 - **产量**：8.25万吨，环比-0.36%。 - **库存**：社会库存69.44万吨，环比+3.6%；期货库存167795吨，环比+0.07%。 ### 多晶硅 - **价格**：N型多晶硅市场均价4.0万元/吨，环比-0.65%；N型颗粒硅市场均价3.85万元/吨，环比持平。 - **开工率**：41.79%，环比-0.37%。 - **产量**：8月预计11.5万吨，9月预计12.45万吨。 - **库存**：社会库存327850吨，环比+3.31%；期货库存71370吨，环比+4.20%。 ## 主要观点与趋势 ### 工业硅 - **供应端**：大厂减产预期增强，但实际落地仍需等待。 - **需求端**：下游采购积极性不强，仅部分刚需订单接货。 - **价格**：现货价格偏强，期货价格高位震荡。 - **库存**：库存小幅去库，但去化节奏偏缓，高位库存压制市场反弹。 - **成本利润**：成本小幅上升，利润有所改善，但整体仍承压。 ### 多晶硅 - **供应端**：产量维持高位，部分企业计划减产或增产。 - **需求端**：硅片、电池片及组件需求疲软，价格下行预期影响采购节奏。 - **价格**：现货价格震荡整理，期货价格贴水走扩。 - **库存**：高位库存持续压制市场反弹空间。 - **成本利润**：成本持稳，利润空间有限，整体仍处于亏损状态。 ## 关键信息汇总 ### 工业硅 - **价格**：华东市场SI5530通氧价格9400元/吨，SI4210通氧价格9500元/吨。 - **供应**：大厂减产预期增强，下周产量将明显缩减。 - **库存**：社会库存69.44万吨，环比+3.6%。 - **成本**：平均生产成本小幅上升，硅煤、石油焦价格坚挺。 - **出口**：7月出口5.65万吨，环比-11.55%，同比-23.68%。 ### 多晶硅 - **价格**：N型多晶硅市场均价4.0万元/吨，N型颗粒硅市场均价3.85万元/吨。 - **供应**：9月产量预计12.45万吨，部分企业计划减产或增产。 - **库存**：社会库存327850吨，环比+3.31%。 - **成本**：成本环比持稳，毛利润回升。 - **出口**：7月出口2344.14吨，同比+9.77%，环比-4.78%。 ## 结论 工业硅与多晶硅市场均处于震荡状态，工业硅关注大厂减产落地及政策预期，多晶硅则聚焦行业会议及减产协定的推进。整体来看，供需关系仍是影响价格走势的核心因素，库存压力较大，市场需进一步等待供需变化及政策信号的释放。