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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年7月5日的燃料油期货早报分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期利多与利空因素进行了梳理。整体来看，燃油市场在成本支撑减弱和基本面分化的影响下，短期预计震荡偏空运行。

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主要观点

基本面分析

• 原油成本支撑走弱：原油价格中枢高位回落，对燃油成本支撑有所减弱。
• 高硫燃油需求偏强：中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕。中东、南亚处于高硫发电需求旺季，高硫船用燃油对低硫的替代性增强，整体需求维持偏强。
• 低硫燃油需求回暖：中国疫情控制局势向好，亚太海运贸易逐步恢复，低硫燃油需求逐步回暖。

基差情况

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为3545元/吨，FU2209收盘价为3675元/吨，基差为-130元，期货升水现货，偏空。

库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存为2077万桶，环比减少2.72%，库存仍处于5年均值下方，偏多。

盘面走势

• 价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

主力持仓

• 主力持仓净多，多增，偏多。

预期走势

• 燃油基本面改善有限，叠加原油成本支撑走弱，短期预计震荡偏空运行。
• FU2209操作建议：日内3500-3620区间偏空操作。

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关键信息

利多因素

1. 中东、南亚电厂燃料油发电需求进入旺季，高硫燃油需求增加。
2. 新加坡高低硫价差处于历史高位，高硫燃油对低硫的替代性增强。
3. 柴油裂解价差强劲，炼油厂调油组分向柴油转移，低硫套利货物流入量减少。

利空因素

1. 原油供给端偏紧，但宏观利空导致需求端预期走弱，成本支撑不确定性增加。
2. 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期流向亚太新加坡的贸易量压力较大。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油成本端支撑略有走弱，高低硫燃油基本面维持分化，低硫仍强于高硫。
• 预计LU-FU价差将维持高位水平。

风险点

• 俄乌局势有效缓和，伊核协议有所进展，可能对市场情绪和油价产生积极影响。

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行情数据

燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
收盘价	3681元/吨	3675元/吨	-0.19%
现货折盘价	3682元/吨	3545元/吨	-3.72%
主力基差	-1元	-130元	-12900.00%

新加坡燃料油价差

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380	540.04美元/吨	518.18美元/吨	-4.05%
低硫燃油	983.85美元/吨	1005.73美元/吨	+2.22%
低硫-高硫价差	443.81美元/吨	487.55美元/吨	+9.86%

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