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燃料油早报 (2023-11-09)

每日观点

基本面

• 偏空: 成本端油价大幅回落拖累燃料油；俄罗斯和中东高硫燃油出口回升，供给压力增大；中、美炼厂进料需求偏弱，发电需求进入淡季。
• 偏多: 新加坡高低硫燃油库存环比减少，仍处五年均值下方。

盘面

• 偏空: 价格运行在20日线下方且20日线向下；主力净空头。
• 技术面: 基差为-45元（FU2401报3121元/吨），期货升水现货。

预期

短期预计震荡偏空运行，需关注成本端油价变动及基本面变化。

影响因素总结

利多

1. 巴以冲突影响国际油价企稳回升，增强燃油单边驱动；
2. OPEC坚持减产至2024年底，沙特与俄罗斯延长自愿减产期，提振油价；
3. 日韩等国低硫燃油采购旺季，亚太地区需求回升。

利空

1. 中东/南亚高硫发电需求进入淡季，俄罗斯高硫燃油亚太出口量增加，供给压力上升。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑: 地缘政治风险支撑原油价格，高硫与低硫燃料油基本面分化，预计短期燃油跟随原油震荡运行，LU-FU价差有望进一步走扩。
• 风险点:
  • 巴以冲突局势缓解；
  • 俄罗斯高硫出口增加；
  • 国际天然气紧张导致需求意外回升的可能性不足。

技术面数据

• 燃油(FU2401): 收盘价3121元/吨，前值3202元/吨；基差前值-53元，现值-45元。
• LU主力合约: 收盘价4300元/吨，基差前值185元/吨，现值340元/吨。
• 新加坡高低硫价差: 高硫/(低硫-高硫)异常值提示(若需进一步分析)

快照数据

• 新加坡库存: 高低硫合计1944万桶，环比减0.51%。
• 成本端油价: 受巴以冲突及OPEC决定支撑，短期价格相对坚挺。

报告免责声明

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