20240310-太平洋-生物医药Ⅱ行业周报_板块出现回调_主题投资持续活跃（附TYK2抑制剂专题研究）_24页_2mb

报告摘要

报告的核心: 医药板块整体下跌224%，跑输沪深300指数226个百分点，板块内部结构分化，药用包装、医药商业和医疗设备表现较好，医药外包、医疗新基建和生命科学跌幅较大。
短期投资建议: 建议关注医药板块内部主题投资机会，尤其是中小市值公司：
- 创新药: 优先考虑“低估值+商业化”标的，长期关注出海预期。推荐君实生物、华领医药-B、亚虹医药-U、加科思-B和来凯医药-B。
- 原料药: 随着专利悬崖和海外去库存结束，板块需求回暖预期强烈。推荐奥锐特、同和药业。
- 药店: 线下药店已边际改善，门诊统筹和处方流转平台政策落地将持续利好。推荐大参林、益丰药房、健之佳。
- CXO: 板块分化，海外需求复苏快于国内。推荐药明康德、凯莱英。
- 仿制药: 集采进入尾声，出海是增长关键。推荐福元医药、三生制药、京新药业。
医药生物估值: 综合市盈率（TTM，剔除负值）达40.72倍，高于A股平均，行业分化明显。
国际市场展望: 全球医药投融资和需求复苏，尤其在创新药领域，FDA推动的加速审批机制为新药带来机遇。
重点技术投资方向: TYK2抑制剂作为自免疾病潜力疗法，被认可具有高选择性和低毒性。全球已有BMS旗下氘可来昔替尼获批上市，武田、诺诚健华和Alumis等加速开发，关注相关进展。
估值与行业对比: 医药生物溢价率为38.92%，国内医药创新驱动全球布局。
主题投资机会: 短期关注小市值和主题机会，如新型抗体、ADC及AI概念。推荐泓博医药。
风险提示: 全球供给失控、美联储加息超预期、医药政策不及预期、原材料上涨和创新药进度延迟是主要风险。