20180813-爱建证券-钢铁行业周报_供给相对顶部_基建托底带动_钢需__23页_2mb

爱建证券有限责任公司钢铁行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所发布，分析师为刘孙亮，联系人王梓萌。报告分析了2018年8月13日当周钢铁行业市场表现、期市动态、库存情况、成本利润变化以及下游需求和进出口数据，并对行业未来走势进行了展望，给出“同步大市”的行业评级及具体投资建议。

主要观点

• 市场表现：上周钢铁板块涨幅为3.28%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，位列申万28个行业第8位。个股中西宁特钢、八一钢铁、金洲管道涨幅居前，而新莱应材、新日恒力、ST沪科跌幅较大。
• 期市动态：黑色系期货价格高位震荡，焦煤、铁矿、动力煤主力合约价格周环比分别上涨2.87%、4.54%、4.79%。原材料持仓增加，成材持仓减少，显示市场对原材料的乐观预期。
• 库存情况：钢材社会库存和钢厂库存均有所下降，但整体仍处于低位。焦煤库存维持高位，焦炭库存部分下降，铁矿石港口库存环比下降。
• 利润变化：由于原材料价格上涨，钢厂利润有所压缩。螺纹、热卷、冷轧、中厚板模拟毛利润分别为911元/吨、727元/吨、466元/吨、714元/吨，毛利率分别为24.79%、19.95%、11.43%、18.91%。
• 行业展望：当前行业处于基建需求改善与环保限产政策交错的“美好时期”，供给端处于相对顶部，而“钢需”有望加码，钢材期现市场坚挺。预计随着环保督查的推进，行情有望延续。
• 投资建议：在行业宏微观改善及估值为历史低位的背景下，给予行业“同步大市”评级，推荐投资组合包括宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份。

关键信息汇总

行业评级

• 行业评级：同步大市

个股表现

• 涨幅前五：西宁特钢（+12.58%）、八一钢铁（+9.93%）、金洲管道（+9.70%）、韶钢松山（+9.19%）、永兴特钢（+8.08%）
• 跌幅前五：新莱应材（-36.03%）、新日恒力（-8.50%）、ST沪科（-3.57%）、银龙股份（-0.60%）

期市表现

• 焦炭：主力合约环比下降1.18%
• 热卷：主力合约环比下降0.31%
• 焦煤：主力合约环比上涨2.87%
• 铁矿：主力合约环比上涨4.54%
• 螺纹：主力合约环比上涨0.31%
• 动力煤：主力合约环比上涨4.79%

库存数据

• 钢材社会库存：1001.20万吨（环比增加0.97万吨）
• 钢厂库存：419.07万吨（环比增加5.11万吨）
• 总库存：1420.27万吨
• 高炉开工率：全国66.16%，唐山53.05%
• 粗钢日均产量：249.01万吨（环比下降1.93万吨）

成本与利润

• 螺纹模拟毛利润：911元/吨（环比下降39元）
• 热卷模拟毛利润：727元/吨（环比下降108元）
• 冷轧毛利润：466元/吨（环比下降101元）
• 中厚板毛利润：714元/吨（环比下降66元）

下游需求

• 房地产：6月投资累计同比增速9.7%，新开工面积同比增加11.8%，销售面积同比增加3.3%
• 汽车及家电：6月汽车产量同比增长5.3%，电冰箱产量同比下降3.6%，空调产量同比增长12.1%
• 水泥电力：全国水泥均价428.88元/吨（环比下降6.57元），6月水泥产量20009.5万吨；电力发电量同比增长6.7%，用电量同比增长7.8%

钢材进出口

• 6月出口钢材：694.4万吨（环比增加6.4万吨，同比下降0.22%）
• 6月进口钢材：105万吨（环比减少18万吨，同比增长1.97%）
• 钢铁PMI指数：51.6（环比上升1个百分点）
• M2同比增速：8%（创历史新低）

风险提示

• 经济下行加快
• 钢价波动加剧

行业资讯摘要

1. 江西萍安钢铁：多座高炉停产检修，预计日均产量缩水一半。
2. 广西：实施大气污染防治攻坚三年作战方案，目标PM2.5浓度下降15%。
3. 山东：严控钢铁总产能，提升产业集中度和竞争力。
4. 唐山：8月8日至9日执行烧结、竖炉停产50%政策。
5. 宁夏：5年淘汰落后产能近400万吨，持续推进产能退出。
6. 上市公司公告：
   • 柳钢股份：拟转让部分股份，尚未完成过户。
   • 沙钢股份：上半年营收增长18.41%，净利润增长242.33%
   • *ST钒钛：股票恢复上市
   • 马钢股份：派发现金红利，每股0.165元
   • 凌钢股份：注销全资子公司，对整体业务无重大影响

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