20180813-申万宏源-钢铁行业周报_短期供需双弱_钢价将高位震荡_10页_964kb

钢铁行业周报总结（2018/8/6—2018/8/10）

核心内容概述

本周钢铁行业呈现短期供需双弱的局面，钢价维持高位震荡态势。主要品种产量、库存和需求均有不同程度的下降，但部分品种如螺纹钢需求小幅回升。铁矿石和焦炭价格显著上涨，而吨钢毛利则有所下滑。行业热点方面，徐州地区焦企复产进展显著，确认退出产能300万吨。

主要观点与关键信息

1. 钢材供需情况

• 产量：本周五大品种总产量为1448.98万吨，同比减少41.80万吨，环比减少36.69万吨，主要受限产检修影响。
• 库存：总库存为2292.88万吨，同比增加6.83万吨，环比增加8.02万吨。螺纹库存小幅下降，冷轧基本持平，但线材、中厚板和热卷板库存均有升高。
• 需求：总需求为1440.96万吨，同比减少82.57万吨，环比减少45.58万吨。除螺纹钢需求小幅增长外，其他品种需求均回落。

2. 钢价走势

• 整体钢价：本周钢材产品加权价格变动+1.18%，至4559元/吨。
• 具体品种价格变动：
  • 螺纹、高线分别上涨+1.57%、+1.72%，至4410元/吨、4644元/吨。
  • 热轧、冷板、中板分别上涨+0.08%、+0.66%、+0.77%，至4312元/吨、4801元/吨、4440元/吨。
  • 无缝管、焊管分别上涨+2.00%、+1.22%，至5100元/吨、4561元/吨。
  • 无取向硅钢价格下降-0.54%，取向硅钢价格稳定在14500元/吨。
  • 不锈钢300系、400系热轧价格分别保持稳定在16200元/吨、8500元/吨。

3. 铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石价格上涨：
  • 外矿到港量环比减少177.7万吨，至798.6万吨。
  • 国产矿产能利用率环比上升0.6个百分点至63.8%。
  • 进口PB粉矿、唐山铁精粉价格分别上涨+3.77%、+1.84%，至495元/吨、608元/吨。
• 焦炭价格大涨：
  • 全国焦企产能利用率环比上升2.1个百分点至79.5%。
  • 100家样本钢厂焦炭库存减少至13天。
  • 山西焦炭、主焦精煤价格分别上涨+10.81%、+0.00%，至2050元/吨、1435元/吨。
  • 废钢价格上涨+3.23%，至2621元/吨；硅铁价格保持稳定在6800元/吨。

4. 吨钢毛利变化

• 各品种吨钢毛利均有所下滑，其中热卷、冷板、中板降幅较大，分别为-117元、-94元、-91元/吨。
• 螺纹钢、高线吨毛利分别下降-58元、-51元/吨，至942元/吨、1049元/吨。

5. 库存情况

• 钢材社会库存：本周钢材社会库存变化-0.06%，至1001万吨。
• 螺纹、高线库存：分别下降-2.35%、上升+2.67%，至442万吨、124万吨。
• 热轧、冷轧、中板库存：分别上升+2.33%、+0.41%、+1.41%，至219万吨、120万吨、97万吨。
• 铁矿石港口库存：减少-0.80%，至15287万吨。

投资策略与推荐

• 投资策略：预计短期供需双弱，钢价将高位震荡，上涨和下跌空间均较小。未来钢价变动将取决于淡季赶工和补库存力度、旺季需求透支情况及市场对采暖季限产效果的预期。
• 推荐公司：
  • 安阳钢铁：拥有预期差和业绩弹性，推荐关注。
  • 华菱钢铁、新钢股份、南钢股份：受益于制造业需求复苏，具备低估值弹性。
  • 韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区建设。
  • 宝钢股份：具备持续内生盈利成长性。

行业热点资讯

6.1 徐州地区焦企复产大局已定，确认退出产能300万吨

• 徐州焦企复产规模和数量持续增加，当前出焦企业占比超过90%。
• 复产总产能约为1100万吨，目前日产总量约1.7万吨，尚未完全恢复。
• 焦炭质量在复产后初期不稳定，预计近期将恢复正常。
• 焦煤库存消耗较快，现逐步恢复外采。
• 徐州地区焦企确定退出产能300万吨，预计未来两年将保持1100-1200万吨产能。

估值表（表1）

行业分析结论

• 短期钢价将高位震荡，供需双弱格局持续。
• 铁矿石和焦炭价格上涨，但吨钢毛利承压。
• 钢材社会库存维持稳定，铁矿石港口库存有所减少。
• 徐州地区焦企复产进展显著，退出产能300万吨，未来两年产能预计保持在1100-1200万吨。
• 建议关注具备业绩弹性、低估值、受益于政策及区域发展的钢铁企业。