20221210-华安证券-电力设备行业周报_自发需求支撑新能车市场_关注强盈利环节与新技术_26页_1mb

自发需求支撑新能车市场，关注强盈利环节与新技术

核心内容

本报告指出，2022年11月新能源车产销再创新高，市场占有率持续提升，显示其强劲的市场需求。预计2022年新能源车销量将达到670万辆，2023年将增长至900万辆，同比增长35%。尽管整体汽车市场受疫情和经济压力影响，但新能源车因优质供给和消费者自发需求，仍保持高增长态势。

同时，动力电池产销在11月保持高位，产量和装车量均同比增长，但年底备库导致短期增速放缓。在新能源车需求韧性支撑下，动力电池产业链整体仍呈稳中向好的趋势。

报告建议关注三条投资主线：电池厂环节、锂资源环节、中游材料环节及新技术，并列出相关重点企业。

主要观点

• 新能源车需求强劲：11月新能源车产销分别达76.8万辆和78.6万辆，同比增长65.6%和72.3%，市场占有率达33.8%。1-11月新能源车产销分别增长1倍，市场占有率25%。
• 动力电池产销高位：11月动力电池产量63.4GWh，同比增长124.6%；装车量34.3GWh，同比增长64.5%。
• 行业投资主线：
  • 电池厂环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪等，受益于成本压力缓解及市场需求增长。
  • 锂资源环节：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等，因供需支撑锂价高位，利润空间大。
  • 中游材料环节：隔膜、负极、电解液等环节，关注技术壁垒高、盈利能力强的企业，如星源材质、美联新材、璞泰来等。
• 新技术趋势：固态电池、复合铜箔、钠电池等技术成为未来关注重点，多家企业如比亚迪、卫蓝新能源、蔚来等已布局相关研发和量产计划。
• 行业竞争与成本压力：车企面临电池成本占整车成本约40%的压力，部分企业如蔚来、广汽已开始自研电池，以提升毛利率和供应链自主性。

关键信息

• 市场预测：2022年新能源车销量670万辆，2023年900万辆，同比增长35%。
• 动力电池数据：11月产量63.4GWh，装车量34.3GWh，同比增长显著。
• 重点企业：
  • 电池厂：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技。
  • 锂资源：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能。
  • 中游材料：美联新材、璞泰来、东威科技、光华科技。
• 新技术布局：固态电池、复合铜箔、钠电池等技术正在加速发展，多家企业已启动相关项目。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 相关技术出现颠覆性突破；
• 产品价格下降超出预期；
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期；
• 原材料价格波动。

建议关注公司盈利预测与评级

行情概览

• 锂电产业链整体上涨：本周上涨4.03%，沪深300上涨3.29%，电力设备（申万）上涨0.24%。
• 子行业表现：电池、电解液、隔膜、负极等子行业涨幅较大，电驱电控、集流体、充电桩及设备等小幅下跌。
• 个股表现：德方纳米、翔丰华、科达利、中科电气、宁德时代涨幅居前；德赛电池、天能股份、永太科技、明冠新材、藏格控股跌幅居前。

行业动态与技术趋势

• 固态电池：比亚迪、蔚来、卫蓝新能源、清陶、辉能等企业均在布局固态电池，预计2025年至2030年实现量产。
• 储能市场：跨界企业如格力、美的、创维、小米、南方黑芝麻、雪天盐业等，均在储能领域有所布局，通过技术或资源优势抢占市场。
• 车企自研电池：蔚来、广汽、特斯拉、大众等车企加速自研电池，以提升毛利率和供应链自主性，部分企业如小鹏则采取谨慎策略，避免破坏与电池厂商的关系。

重要公司公告

• 股权激励：先导智能、杉杉股份等公司发布股权激励计划，以激励核心人才。
• 股份增减持：杉杉股份、明冠新材、孚能科技等公司涉及股份转让、减持等事项。
• 融资与担保：多家公司发布融资计划，如天华超净、亿纬锂能、蔚蓝锂芯等，部分公司还涉及借贷担保。
• 人事变动：天华超净等公司发布董事会成员变动信息。

新股动态

• 无

总结

本报告指出，新能源车市场因自发需求支撑持续增长，动力电池产业链整体保持高景气度。建议投资者关注电池厂、锂资源、中游材料及新技术领域，如固态电池和钠电池。同时，行业竞争加剧，企业需提升融资能力和技术研发，以应对市场需求变化和成本压力。