20170419-申万宏源-第十二批新股申购策略报告_韦尔二次配售_星云上市可期_14页_1mb

2017年4月19日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为2017年第12批新股申购策略分析，重点围绕新股发行规模、配售方案、申购建议及个股基本面进行探讨，旨在为不同类型的配售对象提供合理的申购优先级建议。

主要观点

• 募资规模环比下降：第12批新股募资规模约为31亿元，环比第11批下降47%。本批共安排10家新股，其中8家为询价发行，2家为定价发行。
• 市值门槛调整：本批7只已招股的询价新股中，3只市值门槛为5000万元，其余为6000万元，6000万元门槛占比为57.14%，环比下降20%。
• 配售方案差异化：韦尔股份开启二次配售，其余5只询价新股A类获配占比不低于50%，B类获配占比在10%-20%之间。B类投资者建议优先申购金石资源、绿康生化、迪贝电气、超频三。
• AHP模型打分排序：根据AHP得分、发行价及流通市值，本批新股上市初期涨幅预期排序为：星云股份 > 正元智慧 > 超频三 > 韦尔股份 > 金石资源 > 绿康生化 > 万通智控 > 迪贝电气。

关键信息

1. 发行价预期与申购策略

• 预计获配资金量：本批新股网下获配资金量预计在2.99-3.25万元之间。
• 配售比例：
  • 市值门槛6000万元新股配售比例约为0.00300%-0.00325%；
  • 市值门槛5000万元新股配售比例平均约0.0025%-0.0030%。
• 优先申购建议：
  • 公募社保类：建议优先申购韦尔股份、超频三、金石资源；
  • 年金保险类：建议优先申购金石资源、绿康生化、迪贝电气、超频三；
  • 其他配售对象：建议优先申购韦尔股份、万通智控、超频三。

2. 个股基本面分析

• 星云股份：国内领先的锂电池检测系统服务商，主要产品涵盖六大类，与CATL、比亚迪等知名客户合作，业绩复合增速高，预计上市表现优异。
• 正元智慧：智慧一卡通系统提供商，拥有丰富项目经验，与支付宝、腾讯合作，发行价相对行业市盈率折价，上市空间较大。
• 超频三：电子产品散热器件行业龙头，拥有自主知识产权，业务增长潜力大，发行价相对行业市盈率折价较高。
• 韦尔股份：半导体分立器件和电源管理IC研发设计企业，产品进入多家知名手机品牌供应链，市场占有率高。
• 金石资源：萤石开采行业龙头企业，拥有最大资源储量和生产规模，募集资金用于提升产能，增强市场地位。
• 迪贝电气：压缩机电机行业领先者，产品配套于海尔、美的、博世等知名品牌，募集资金用于提升生产能力。
• 万通智控：轮胎气门嘴及TPMS系统制造商，客户关系稳定，募集资金用于扩大TPMS业务及研发中心建设。

风险提示

• 星云股份：新产品、新技术开发可能替代锂电池行业，实际控制人过于集中。
• 绿康生化：利润来源单一，过于依赖大客户，出口政策变化可能影响业绩。
• 正元智慧：无法继续享受税收优惠政策，部分客户现金流不充裕可能影响利润。
• 超频三：市场竞争加剧，存在知识产权诉讼，原材料价格波动风险。
• 金石资源：萤石产品价格波动，资源储量有限，生产安全性问题。
• 迪贝电气：客户集中度高，原材料及劳动力成本上涨可能影响盈利。
• 万通智控：境外经营环境变化，TPMS业务不稳定，客户过度集中。

配售方案与绿色通道

• 本批6只询价新股均对不同类型的配售对象开设了绿色通道，其中绿康生化、迪贝电气、韦尔股份、万通智控惠及面更广。
• 部分新股如超频三、金石资源主要惠及公募、社保类配售对象。

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