20241029-华创证券-电连技术-300679.SZ-2024年三季报点评_消费电子及汽车业务持续增长_单季度营收创新高_5页_694kb

电连技术(300679)三季度业绩亮眼，维持“强推”评级

业绩亮点

电连技术发布2024年三季报：

• 三季报营收333.3亿元，同比增长511.6%。
• 归母净利润45.9亿元，同比增长85.36%。
• 扣非归母净利润44.4亿元，同比增长87.83%。

三季度单季实现：

• 营收118.9亿元，同比增长41.5%。
• 归母净利润15.1亿元，同比增长235.3%。
• 扣非归母净利润14.9亿元，同比增长249.2%。

业绩增长主要是消费电子和汽车电子出货量同比增长带动，带动营收和归母净利润同比提升。

业务分析

1. 汽车连接器国产化： 公司是汽车连接器供应商，乘国产化趋势，市场份额稳步提升。产品包括高压连接器及高频高速连接器，技术壁垒高。已进入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，并保持出货量增长。

2. 软板业务转盈放量： 软板业务致力于软硬结合板及LCP组件，主要服务消费电子可穿戴和5G毫米波客户。随着消费电子等下游需求复苏，软板业务在2024上半年已实现盈利。

3. 盈利与费用情况： 三季度毛利率环比提升至33.6%（增长11.1个百分点），但利润增速低于收入增速，主要是销售和管理费用提高所致。

投资建议

华创证券对电连技术的评级由“推”调整为“强推”，目标价上调至5630元。

• 公司为国内连接器领先厂商，长期深耕消费电子，并布局BTB连接器和汽车连接器领域。
• 2024-2026年预计归母净利润为62.1、79.5、96.9亿元（前值下调）。
• 给予2025年预测PE 30倍后得出目标价5630元。
• 选定的可比公司：鸿日达、瑞可达、意华股份。

风险提示

消费电子需求恢复不及预期、汽车电子业务竞争格局恶化、客户拓展进度不达预期。

财务数据摘要(2023A vs 2025E)

• 营收增长： 2023A为312.9亿（+54%），2025E达536.5亿(+245%)。
• 归母净利润： 2023A为35.6亿（同比-196%），2025E达79.5亿(+282%)。
• 市盈率(PE)： 2023A为54倍，2025E降至24倍。
• 毛利率： 预测2025E为33.9%。