20180816-东兴证券-赛腾股份-603283.SH-2018年半年报点评_业绩符合预期_自动化设备同比高增长_5页_603kb

赛腾股份2018年半年报总结

核心内容

赛腾股份发布2018年半年度报告，整体业绩符合预期，展现出良好的增长态势。公司营业收入和净利润均实现同比增长，尤其在自动化设备领域表现突出。

主要财务数据

• 营业收入：2018年上半年实现4.4亿元，同比增长100.13%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为5370万元，同比增长59%。
• 扣非净利润：4893万元，同比增长69.23%。
• 每股收益：0.33元。
• 预测数据：
  • 2018年-2020年营业收入预计分别为9.66亿元、12.52亿元和15.22亿元。
  • 归属于上市公司股东净利润预计分别为1.61亿元、2.06亿元和2.48亿元。
  • 每股收益预计分别为0.99元、1.27元和1.53元。
  • 对应PE分别为22X、17X和14X。

产品结构分析

• 自动化设备：营业收入3.9亿元，同比增长116%，占主营业务收入的89%。
• 治具类产品：收入4535万元，同比增长86%。
• 技术服务：收入549万元，同比下降54%。
• 毛利率变化：综合毛利率下降5.57个百分点，主要由于自动化设备毛利率下滑5.64个百分点，外销产品毛利率下降6.94个百分点，而内销产品毛利率略有提升1.78个百分点。

成本与费用分析

• 期间费用率：整体呈下降趋势，从2017年第一季度的106%下降至2018年第二季度的30.68%。
• 销售费用：同比增长101%。
• 管理费用：同比增长58%。
• 财务费用：同比增长212%，主要由于上半年汇率变动带来的汇兑损失。

核心竞争力

• 高素质研发团队：公司拥有1292名研发人员，占员工总数的65.45%。
• 研发投入：近三年一期研发投入分别为4897万元、4939万元、7182万元和4479万元，占主营业务收入的10%以上。
• 研发能力：公司在消费电子自动化设备领域具备快速反应和定制化生产能力，是其核心竞争力所在。

外延并购进展

• 并购苏州中固精密机械公司：完成100%股权收购，扩充土地储备，满足产能扩张需求。
• 拟并购无锡昌鼎51%股权：切入半导体行业，提升自动化智能化设备生产能力。
• 并购目的：完善产业布局，增强市场竞争力。

关键财务指标预测

投资建议与评级

• 评级：维持“强烈推荐”。
• 理由：公司业绩表现良好，自动化设备业务增长显著，研发投入持续，外延并购拓展产业布局，具备长期增长潜力。

风险提示

• 苹果订单下滑：苹果订单大幅下滑可能对公司业绩产生影响。
• 新客户拓展不及预期：若新客户业务拓展未能达到预期，可能影响公司增长速度。

总结

赛腾股份在2018年上半年业绩表现稳健，自动化设备业务实现高增长，但毛利率有所下滑。公司依靠高素质研发团队和持续研发投入保持行业领先地位，同时通过并购扩展产业布局，提升市场竞争力。尽管存在一定的市场风险，但公司未来发展前景良好，投资建议为“强烈推荐”。