20140313-兴业证券-_两会_系列报告之二_两会实际_热点_及市场预期的比较分析_13页_591kb

2014年两会行情及政策分析总结

核心内容

2014年两会期间，政府工作报告及财政预算草案反映了国家在民生、新兴产业和改革方面的重点方向。报告将改革置于首位，强化了对经济结构优化、社会建设、金融改革、对外开放及生态文明建设的重视。同时，财政预算体现出对医疗卫生、国防、教育、文化体育与传媒等领域的重点支持。

主要观点

• 改革是最大亮点：本届政府工作报告中，“改革”一词出现77次，显示出更强烈的改革意愿。报告部署了九项重点工作，其中改革被放在首位，体现了政府对改革的重视和推进的决心。
• 财政政策支持重点领域：2014年中央财政支出预算为7.488万亿元，同比增长9.3%。医疗卫生、国防、粮油物资管理事务、社会保障和就业、文化体育与传媒等五大领域预算增长显著，分别达到15.1%、12.2%、10.1%、9.8%、9.2%。
• 两会热点与市场表现：根据历史规律，两会前一个月大盘和热点主题多数取得正收益，两会期间和之后一个月则相对低迷。2014年两会行情基本符合这一规律，上证综指两会前一个月上涨1.14%，两会期间下跌1.81%。环保、医药和文化行业在两会期间表现较好，取得超额收益。
• 民生领域重点推进：养老、医疗、食品安全等民生议题受到重点关注。报告提出建立统一的城乡居民基本养老保险制度，推动医改纵深发展，提高医保财政补助标准，加强城乡医疗救助等。
• 新兴产业政策支持：政府明确提出重点发展新一代移动通信、集成电路、大数据、先进制造、新能源、新材料等领域，同时将“推广新能源汽车”纳入工作报告，以促进节能减排和大气污染防治。
• 互联网发展强化：政府工作报告提出实施“宽带中国”战略，推进三网融合，鼓励电子商务创新发展，并强调网络安全的重要性。
• 文化产业支持政策密集出台：报告提出文化产业增加值增长15%以上，并计划近期出台三项文化产业支持政策，包括文化创意与设计服务融合、文化金融合作、支持小微文化企业发展。

关键信息

改革层面

• 营改增试点扩大：试点将扩展至铁路运输、邮政服务、电信等行业，推进消费税、资源税改革。
• 金融改革全面开展：包括利率市场化、多层次资本市场发展、民营银行设立、存款保险制度建立、互联网金融健康发展等。
• 区域改革与创新：推进丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路建设，以及自贸区体制试验。
• 土地改革态度谨慎：强调农村土地流转的有序性，保障农民权益，慎重推进土地制度改革试点。

民生层面

• 养老制度统一化：建立统一的城乡居民基本养老保险制度，完善与职工养老保险的衔接办法。
• 医疗改革深化：推动城乡居民基本医疗保险制度整合，提高医保财政补助标准，扩大公立医院改革试点。
• 单独二胎政策：政策已启动实施，但尚无明确时间表，需加强基层工作和人口监测。

新兴产业层面

• 重点发展行业：包括新一代移动通信、集成电路、大数据、先进制造、新能源、新材料等。
• 新能源汽车推广：作为提高能源效率、降低尾气排放、治理雾霾的重要措施被纳入报告。
• 互联网战略深化：实施“宽带中国”战略，推进三网融合，鼓励电子商务发展。

财政预算重点

• 预算总额：7.488万亿元，同比增长9.3%。
• 重点支持领域：医疗卫生、国防、粮油物资管理事务、社会保障和就业、文化体育与传媒。

附：主要图表内容概要

• 图表1：2014年两会热点涨跌幅显示，两会前一个月多数主题表现较好，两会期间仅环保、医药和文化行业取得超额收益。
• 图表2：近五年政府工作报告宏观经济指标目标值，2014年GDP增长目标为7.5%。
• 图表3：近五年“改革”一词在政府工作报告中的提及次数，2014年提及次数最多。
• 图表4：2014年政府工作报告具体领域和指标目标，显示各项工作的细化和数据化。
• 图表5：2014年中央财政支出分项预算，显示医疗卫生、国防、教育等领域的增长情况。
• 图表6：两会发布部门对环保动态的描述，包括环保法修订、污染防治行动计划等。
• 图表7：全国环境污染治理投资总额及其占GDP比重，显示环保投入持续上升。
• 图表8：2013年医药行业政策，包括健康服务业发展和医药卫生体制改革。
• 图表9：文化产业支持政策动态，显示近期将出台的三项政策。
• 图表10：金融机构“一行三会”答记者问重点，显示各领域改革的进展和方向。

投资建议

• 行业评级：推荐、中性、回避，分别对应相对市场表现优、持平、弱。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅大于15%、5%~15%、-5%~5%、小于-5%。

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