20201220-中航证券-军工行业周报_强化国家战略科技力量_增强产业链供应链自主可控能力__6页_591kb

军工行业周报总结

核心内容

中航证券研究所发布2020年12月20日军工行业周报，指出军工行业在“十四五”规划和2035年远景目标背景下，具备长期增长潜力。本周中证军工龙头指数上涨1.97%，行业整体表现优于上证综指、深证成指和创业板指。军工行业基本面强劲，三季报显示127家主要涉军企业合计营收增长12.32%，归母净利增长28.97%，盈利企业占比达85.42%。

主要观点

1. 政策支持明确：中央经济工作会议提出“强化国家战略科技力量”和“增强产业链供应链自主可控能力”，为军工行业提供长期发展动力。
2. 行业高景气度持续：军工行业在“十四五”规划下，装备建设进入收获期，国防支出预算增长显著，支撑行业高增长。
3. 估值处于低位：截至2020年12月18日，军工行业PE为60.86倍，处于历史低位，具备投资价值。
4. 行业分化明显：上游原材料和电子元器件表现突出，下游关键系统则强调自主可控，行业存在结构性机会。

关键信息

行情数据

• 中证军工龙头指数：+1.97%
• 上证综指：+1.43%
• 深证成指：+2.21%
• 创业板指：+3.46%
• 涨幅前五：ST电能（+27.75%）、西部材料（+24.46%）、新研股份（+21.67%）、中光学（+16.86%）、ST抚钢（+16.68%）
• 跌幅前五：台海核电（-18.16%）、广哈通信（-17.46%）、中简科技（-16.26%）、科思科技（-12.78%）、赛微电子（-12.72%）

重要事件

• 12月12日：ST电能完成资产置换与股权收购，推动公司战略转型。
• 12月17日：嫦娥五号成功返回，标志我国航天技术取得重大突破。
• 12月18日：中央经济工作会议召开，明确军工行业发展方向；航天长峰发布股票激励计划；新研股份撤回对明日宇航的起诉。

投资建议

核心观点

军工行业在“十四五”期间将受益于国防现代化建设，具备高成长性与低估值的双重优势。市场调整是配置军工行业的窗口期，行业基本面稳固，未来有望实现业绩与估值的“双击”。

重点关注方向

1. 军用航空装备：军机产业持续增长，中航西飞、中航沈飞、沈阳黎明等企业业绩表现亮眼。
2. 航天装备：高分专项、探月工程、空间站建设等项目推进，航天产业进入快速发展期。
3. 民机国产化：C919、ARJ21获得大量订单，国产民机产业链有望加速成熟。
4. 自主可控：中美贸易摩擦背景下，上游基础领域和下游关键系统自主可控成为中长期投资主线。

细分领域及个股

• 军机产业链：航发动力、航发科技、航新科技、安达维尔
• 航天产业链：航天电器、新光光电、光电股份、中国卫星、中国卫通、海格通信
• 信息化+自主可控：国睿科技、四创电子

行业投资评级

• 增持：军工行业未来六个月增长水平高于沪深300指数，具备投资价值。

风险提示

• 军队订单释放进度低于预期
• 疫情持续时间存在不确定性

分析师信息

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001
• 梁晨：中航证券研究所军工行业分析师，北京科技大学材料硕士，证券执业证书号：S0640519080001

免责声明

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