20140625-信达证券-建材行业_中期投资策略-结构性机会为主_关注成长优良个股_25页_1mb

报告摘要

2014年建材行业整体需求有所放缓，但内部出现明显分化。传统建材如水泥、玻璃等需求增速放缓，而新型建材部分子行业展现出抗周期特性。随着新型城镇化建设推进，与生活质量相关的配套设施需求持续增长，如排水排污系统、防水材料、城市轨道交通、轻质墙体等，未来具备较大的成长空间。

水泥行业上半年基本面疲弱，需求端是当前关注重点。房地产开发投资和基建投资是水泥的主要下游需求，其中房地产投资增速明显回落，而基建投资在下半年回升概率较大，有助于缓解需求下滑压力。

政府持续加码化解产能过剩政策，严控新建产能、加快淘汰落后产能，推动水泥行业产品结构优化。同时，取消32.5低标号水泥标准，有助于提升大中型水泥企业的竞争优势。

水泥行业投资以结构性机会为主，重点跟踪政策面和需求端变化。建议关注京津冀和新疆地区的区域龙头，以及具备成本控制优势的全国性龙头企业。

玻璃行业整体表现疲软，价格持续下滑，盈利堪忧。2014年下半年地产需求增速预计继续回落，新增产能和高库存压力仍存，短期内难以反弹。

玻璃行业投资机会仍需等待，需关注需求端回暖和产能调整情况。短期内建议保持观望态度，等待行业基本面改善。

节能环保与消费升级是新型建材的长期投资主题。随着绿色建筑政策的推进，绿色建材需求将持续增长。同时，消费者对品质和品牌的要求提升，推动新型建材行业发展。

建议重点布局成长型个股，关注“企业市场占有率”与“行业成长空间”两个维度。推荐标的包括北新建材、东方雨虹、伟星新材、开尔新材和友邦吊顶。

行业评级：维持“看好”评级。
个股推荐：
- 北新建材：稳健风格，寻求新增长点，维持“买入”评级。
- 东方雨虹：业绩超预期，防水龙头，维持“买入”评级。
- 冀东水泥：区域供给收缩+京津冀一体化机遇，2014年业绩有望继续回升。
- 金隅股份：京津冀一体化受益，建议关注。
- 青松建化、天山股份：丝绸之路经济带受益，建议重点关注。