20260626-中信证券-晨报_预计26Q2电子行业整体业绩全面向好_4页_233kb

文档总结

核心内容概述

本文档为中信证券发布的《晨报》，聚焦2026年第二季度（26Q2）电子行业及新兴产业的市场表现与前景展望，并附带了海外宏观分析、银行业信贷指标分析等内容。同时，文档还列出了即将召开的重要会议和活动，以及近期重点报告回顾。

电子行业业绩前瞻

主要观点

• 整体业绩向好：预计26Q2电子行业整体业绩全面向好，多个细分领域表现亮眼。
• 涨价受益板块：存储、CCL（覆铜板）等因涨价表现最佳。
• AI驱动高景气：AI方向的存储、PCB（印刷电路板）、电源相关公司业绩持续高景气。
• 自主可控方向：Fab（晶圆厂）、封测稼动率持续提升，涨价节奏明确。
• 设备与算力放量：半导体设备、国产算力的放量预期与财报改善持续演绎。
• 消费电子亮点：苹果、华为链表现亮眼，部分IC设计公司因合封存储业务或新品放量逻辑表现更佳。

关键信息

• 业绩表现突出的细分板块包括：存储、CCL、自主可控算力、先进制造、功率、设备龙头、果链龙头、合封存储的IC设计公司等。
• 2026年下半年，国内半导体设备、国产算力上行拐点明确，全球AI趋势下电源、PCB、存储仍表现强劲。
• AI产业链行情开始发散，消费电子光学、玻璃基板等供应链订单和趋势逐步明确。

新兴产业分析

主要观点

• 政策导向：2026年6月25日，国家发改委、国家能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，标志着我国能源建设进入全产业链系统统筹阶段。
• 量化目标：规划设置了总量、结构、基建、创新、市场五大类量化目标，细化八大重点任务。
• 产业重塑：政策将深刻影响电源结构、电力基建、传统能源改造与新能源非电应用等领域，带来中长期结构性投资机会。

关键信息

• 《规划》将转型指标与重大项目落地深度绑定。
• 各地能源开发与电网建设将有更清晰的政策指引。
• 预期将重塑产业格局，带来结构性投资机会。

海外宏观分析

主要观点

• 美元走势：美元指数近期走强，金价跌破4000美元每盎司关口，市场对通胀担忧减弱但美元未下行。
• 驱动因素：美元流动性趋紧预期是更重要的驱动因素。
• 预期走势：预计年内美元指数有支撑，但难以持续冲高，下一份美国通胀数据可能成为市场调整的催化剂。

关键信息

• 政治上的“再美元化”部分解释美元强势，但流动性趋紧是主因。
• 美元指数走势可能受美国通胀数据影响。

银行业信贷分析

主要观点

• 信贷指标作用：信贷脉冲是经济景气度和市场景气度的领先指标。
• 结构变化：近两年信贷指标与宏观经济“异步”，市场反映“钝化”，主要因经济结构、产业结构和融资结构变迁。
• 指标重构：通过还原中期趋势、剔除短期扰动项，构建月度频率的传统内需信贷指标，以更好刻画信贷需求和宏观经济。

关键信息

• 信贷指标对内需权益品种和债券市场指示意义提升。
• 风险因素包括宏观经济增速大幅下行、银行资产质量恶化、监管政策变化、利率环境不利变化等。

会议与活动预告

• 科技产业中美人工智能大模型系列2：2026年06月26日16:00
• 钧达股份近况更新：2026年06月28日16:00
• 招商轮船经营情况更新：2026年06月29日10:00
• 量化赋能“固收+”投资：2026年06月29日15:30
• 家电东南亚见闻：2026年06月29日20:00
• 中信证券湖北分公司中期策略会：2026年07月03日
• 中信证券第二届全球消费医药主题会议：2026年07月08日-09日

风险提示

• 电子行业：全球宏观经济低迷、国际政治环境变化、下游需求不及预期、AI创新与商业化进度不及预期、安卓产业链创新不足、国产替代进程缓慢、国内晶圆厂扩产不及预期、先进制程技术发展不足、下游厂商竞争加剧、通胀导致的原材料涨价、制裁加码、汇率波动。
• 新兴产业：电力市场化改革推进不及预期、新型能源体系技术进展不及预期、传统能源替代推进不及预期、指标考核过于严苛对经济增长的影响。
• 海外宏观：伊朗局势演变或其它事件影响超预期、海外经济与通胀表现超预期或不及预期、全球流动性或情绪变化超预期。
• 银行业：宏观经济增速大幅下行、银行资产质量恶化、监管与行业政策不利变化、利率环境大幅不利变化、公司战略推进不及预期。

总结

本文档全面分析了26Q2电子行业及新兴产业的市场趋势，指出多个细分领域业绩向好，并展望了2026年下半年的行业前景。同时，提供了海外宏观与银行业信贷指标的分析，以及一系列即将召开的重要会议和活动信息。风险提示部分涵盖了宏观经济、政策、技术、市场等多方面潜在风险，为投资者提供了全面的市场洞察与风险预警。