20150323-广发证券-电力_改革主题系列报告之二-电力改革的四个核心问题_13页_777kb

报告摘要

电力改革的四个核心问题总结

核心内容概述

本文围绕电力体制改革的四个核心问题展开分析，包括新电改方案与市场预期的差异、电改将先行推进的方面、电改将优先推行的地区，以及电改将带来的受益企业类型。文章从政策解读、试点情况、市场影响等角度，系统梳理了电力改革的路径与方向。

新电改方案与市场此前预期的差异

主要差异体现在配售端：新方案未将配售业务完全分开，而是采取“配售一体化”的模式，未来配售电业务可能成为常见经营模式。
配电端改革方式：
- 对新增配电业务，允许社会资本参与；
- 对存量配电业务，允许社会资本以混合所有制方式投资，为万亿存量配电网络引入社会资本提供了可能。
与市场预期“四放开、一独立、一加强”相比，新方案采用“三有序放开”模式，更加注重渐进性与稳定性。

电改将在哪些方面先行？

大用户直购电推广：
- 是售电端市场化的重要路径；
- 已在多个省份试点，未来将向更多省市及中小用户扩展；
- 通过竞价交易模式，有效降低企业用电成本。
交叉补贴与输配电价核算：
- 是售电侧改革的基础；
- 需先完成销售电价交叉补贴的核算，再进行输配电价的独立核算；
- 通过市场化手段优化电价结构，保障居民和农业等基本用电价格稳定。
售电企业试点：
- 售电侧改革仍需时日，但试点先行；
- 地方电网公司将成为首批独立售电主体；
- 售电主体可包括向电厂购电、集中竞价购电等方式。

电改将在哪些地方率先推行？

广东：
- 电力改革的排头兵，经济发达，用电需求大；
- 电价高企，改革意愿强烈；
- 已开展集中竞价交易试点，未来有望成为全国性电力交易市场的标杆。
内蒙古：
- 电力资源丰富，但需求不足，存在窝电、弃电现象；
- 2015年成为继深圳后第二个开展输配电价改革的地区；
- 直购电交易规模全国领先，未来有望发展跨省直购电交易。
山西、四川等地方电网较发达的省市：
- 地方电网企业拥有发电与配电资产，具备厂网合一的优势；
- 可作为售电侧改革的先行者；
- 包括山西国际电力集团、四川水电集团等。

电改将利好哪些企业？

输配端：地方电网公司：
- 地方电网公司不纳入输配电价核算范围，因此不受直接影响；
- 售电侧改革推进过程中，地方电网公司将成为稀缺售电主体，具备先发优势；
- 相关企业包括：通宝能源、广安爱众、郴电国际等。
发电端：火电龙头企业与清洁能源企业：
- 火电企业可通过直购电提高机组利用率；
- 清洁能源企业将获得优先上网的政策支持；
- 相关企业包括：内蒙华电、华能国际、申能股份、国电电力等。
新的售电主体：
- 包括产业园区、社会资本组建的售电公司、公共事业公司、节能服务公司、符合条件的发电企业；
- 节能服务公司有望通过合同能源管理等方式成为售电终端，提升能效并分享收益；
- 相关企业包括：天壕节能、首航节能等。

总结

新电改方案强调“有序放开”，重点在配售一体化、输配电价核算、交叉补贴处理及售电侧市场化。改革将从试点省份及地方电网较为发达的地区开始，广东、内蒙古、山西、四川等地将成为改革的先锋。受益企业主要集中在地方电网公司、火电龙头企业、清洁能源企业及新兴售电主体（如节能服务公司），未来电力市场将更加多元化与市场化。

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