20171226-中原证券-行业配置周报_市场风格短期未变_配置紧跟政策风向_8页_1mb

证券研究报告总结 - 行业配置

核心内容

本报告为中原证券发布的行业配置周报，发布于2017年12月26日，由分析师王哲撰写，研究助理杨震宇协助。报告分析了A股市场近期表现、行业动态及未来行业配置建议，强调市场风格仍偏重于大盘蓝筹股，行业轮动将受政策风向影响。

主要观点

• 市场风格未变：A股市场在2017年底仍偏向大盘蓝筹股，中小盘股承压明显。上证综指和上证50等大盘指数表现较好，而创业板指和小盘指数则下跌。
• 行业表现：上周涨幅居前的是食品饮料、煤炭、家电和石油石化，跌幅较大的为国防军工、综合、计算机和传媒。消费板块整体转弱，但白酒和家电仍是资金配置的高地。
• Hurst指数分析：上周Hurst指数为0.68，接近全年前低，但市场仍处于趋势市，未出现明显反转信号。建议保持空仓状态，维持当前操作不变。
• 政策导向：行业配置应紧跟国家政策风向，重点关注国产芯片、环保、国企改革、精准扶贫等热点领域。同时，周期股因涨价效应可能阶段性表现较好。
• 海外市场影响：美元指数低于预期推动黄金和原油价格上涨，对贵金属和石油相关板块形成利好，需密切关注海外动态对A股的影响。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3297.06点，周涨幅0.95%
• 万得全A：周涨幅0.56%
• 上证50：周涨幅2.15%
• 沪深300：周涨幅1.85%
• 申万绩优股指数：周涨幅3.04%
• 创业板指：周跌幅0.26%
• 小盘指数（申万）：周跌幅0.69%

资金流动

• 上周A股累计流出资金486亿元
• 上证50实现周净买入，沪深300净流入41.89亿元
• 主板、中小板、创业板和中证500资金净流出分别为204亿元、156亿元、125亿元和71亿元

流动性指标

• 央行单周净投放资金2000亿元，年初至今累计净投放2250亿元
• DR007周平均值为2.86%，环比下降4BP

行业配置建议

配置逻辑

• 市场仍处于弱周期逻辑，短期趋势未变
• 消费板块为主力配置板块，优先配置业绩稳健的龙头股
• 行业轮动将受益于热门题材、价格效应和话题效应

潜力板块

• 科技成长股：国产芯片等
• 政策受益板块：环保、国企改革、精准扶贫
• 周期股：煤炭、钢铁、有色金属等，有望凭借涨价效应阶段性向好

风险提示

• 周期品需求表现不及预期
• 经济增速回落
• 发生重大风险事件

行业动态

• 金融监管：银监会规范银信类业务，禁止银行违规输血房地产、地方政府融资平台等
• 环保与科技：环保、大飞机、新兴产业等领域政策密集出台，成为关注重点
• 行业标准与实验室：我国“家用新风机”行业标准启动，大气环境监测国家工程实验室建设启动
• 会议与活动：2017中国物流与供应链体系创新发展大会即将召开，聚焦体系创新、绿色发展等

结构总结

1. 上周盘面整体表现：A股市场整体偏弱，大盘蓝筹股表现较好，中小盘股承压
2. 上周行业表现：消费类板块整体转弱，但白酒和家电仍是资金配置高地
3. Hurst指数变化：指数接近全年前低，市场仍处于趋势市，建议保持空仓
4. 行业动态：聚焦金融监管、环保、大飞机、物流与供应链等政策热点
5. 本周行业配置建议：建议关注科技成长股、环保、国企改革、精准扶贫等潜力板块，同时警惕周期品需求不及预期等风险

图表目录（摘要）

• 图1：上周各主要指数成交量和成交额变化
• 图2：今年以来两融余额周变化
• 图3：上周主要板块资金主动净买入额情况
• 图4：今年以来央行货币累计净投放周变化
• 图5：上周中信一级行业涨跌幅情况
• 图6：中信一级行业资金净流入情况
• 图7：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化
• 图8：不同生产规模焦化企业开工率周变化
• 图9：近期Hurst指数变化

结论

本报告指出，短期内A股市场仍以弱周期逻辑为主，消费板块作为主力配置板块，应优先选择业绩稳健的龙头股。同时，政策导向对行业轮动影响显著，建议投资者密切关注金融监管、环保、国企改革等热点领域，合理配置周期股与成长股，防范市场风险。