20251210-江海证券-传媒行业_游戏板块估值低_投资机会凸显_3页_355kb

传媒行业 - 游戏板块点评报告

投资要点

1. 行业表现

   • 2025年11月，33家中国厂商进入全球手游收入TOP100榜单，合计吸金19.5亿美元，占榜单35.8%。
   • 腾讯稳居全球收入冠军，点点互动位列亚军，是中国手游出海头部厂商。点点互动核心产品《Whiteout Survival》收入占比54%，新作《Kingshot》和《TastyTravels: Merge Game》分别贡献强劲增长，形成“双轮驱动”效应。
   • 冰川网络《X-Clash》以“休闲副玩法+SLG”模式，11月收入环比增长200%，成为黑马。

2. 政策支持

   • 2025年1-11月，国产游戏版号发放1,532个，同比增29.39%；进口版号发放92个，政策倾斜体现对行业扶持。

3. 投资建议

   • 板块估值具吸引力，推荐关注世纪华通、恺英网络、吉比特、腾讯控股、心动传媒。
   • 风险提示：产业政策变化、AI游戏发展不及预期、标的公司业绩不达预期。