20230227-国信证券-传媒互联网周报_ChatGPT有望提升广告货币化率_中观维度持续看好游戏板块_19页_1mb

传媒互联网周报总结

核心内容概述

本周传媒行业整体表现不佳，下跌2.75%，跑输沪深300，但跑赢创业板指。传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第2位。涨幅靠前的公司包括ST明诚、汤姆猫、因赛集团和三六零，而跌幅靠前的则有新华传媒、昆仑万维、惠程科技和天娱数科。

主要观点

1. ChatGPT对广告货币化的影响
   ChatGPT在海外市场通过提升搜索效率和增加广告链接，有望提高广告货币化率。微软通过NewBing和Edge应用推动广告变现新模式，而国内搜索广告改善需待百度大模型落地。类ChatGPT大模型有望提升4A公司、广告代理公司等的内部生产效率，进而提升毛利率。从落地和改造节奏来看，营销 > 虚拟人 > 游戏 > 影视生产。

2. 中观维度看好游戏板块
   游戏政策持续回暖，同时ChatGPT技术赋能游戏交互，如网易《逆水寒》实装“游戏GPT”。此外，AIGC对算力和云计算的发展有推动作用，或助力云游戏基础设施建设。国内游戏企业如米哈游、腾讯、网易等已布局云游戏。

3. 投资建议
   建议关注线下娱乐及广告营销产业链，推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等。游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等。同时关注元宇宙、web3等新科技带来的投资机会，如视觉中国、中文在线等。

关键信息

本周行业数据更新

• 电影票房：本周电影票房5.02亿，环比下降42.85%。前三名分别为《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》（1.38亿，占比27.42%）、《流浪地球2》（1.04亿，占比20.80%）和《满江红》（8569万，占比17.07%）。
• 综艺节目：《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《时光音乐会第二季》排名居前，芒果TV占据前10综艺中的6席。
• 游戏表现：2022年全球手游收入为788亿美元，较2021年下降近9%，但比2019年高出25%。预计2023年全球手游收入将回升，超过810亿美元。《王者荣耀》和《和平精英》在iOS和安卓畅销榜上表现突出。
• 数字藏品（NFT）：海外数字藏品市场最近7日成交额前三名为MechMindsAI、Bored Ape Yacht Club和Mutant Ape Yacht Club。

行业新闻

• Meta推出LLaMA大模型：试图在AI领域与谷歌、微软竞争。
• 工信部支持人工智能发展：我国人工智能核心产业规模达5000亿元，企业数量接近4000家。
• 朱民指出AI核心转移至大模型：认为大模型是未来AI发展的关键方向。
• 科技部推动AI作为新增长引擎：强调AI在经济社会中的深度融合。
• SensorTower预测2023年手游收入回升：预计2027年全球手游收入将突破920亿美元。
• 字节、英伟达、百度等布局大模型：各大科技公司纷纷加入生成式AI竞争。
• 成都高新区推动游戏版号属地审核试点：支持游戏产业发展。

上市公司动态

• 昆仑万维：接入ChatGPT，并计划发布中国版类ChatGPT产品；AI音乐已在StarMaker平台应用。
• 汤姆猫：尝试使用ChatGPT进行AI交互产品测试。
• 中手游：成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴，计划将该技术应用于《仙剑世界》。
• 人民网：基于AI开发的“智晓助”已在百余家机构使用。
• 光线传媒：出售全部持有的天娱数科股票。

投资建议

• 推荐标的：分众传媒、兆讯传媒、万达电影、光线传媒、哔哩哔哩、泡泡玛特、恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等。
• 关注方向：元宇宙、web3、VR、AIGC、数字人等新兴技术。

风险提示

• 监管政策风险：如虚拟资产交易平台监管、游戏版号政策等。
• 业绩风险：部分公司可能因市场波动或业务转型面临业绩不达预期。
• 商誉及资产减值风险：部分公司存在商誉减值的可能性。

重点公司盈利预测及投资评级

总结

本周传媒行业表现不佳，但ChatGPT和AIGC技术为行业带来新的机遇，特别是在广告货币化和游戏交互方面。游戏板块因政策回暖和技术赋能受到持续看好，而广告营销及互联网产业链也有望受益。投资建议聚焦于低估值游戏个股、广告营销公司及新科技主题。风险提示包括监管政策、业绩及商誉减值等。重点公司如分众传媒、三七互娱、吉比特、完美世界等获得积极评级，值得投资者关注。