20160416-华泰证券-租赁行业深度报告_乘风而起_租赁启航_42页_3mb

融资租赁行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告对融资租赁行业进行全面分析，指出其在当前经济环境下具有巨大的发展潜力。融资租赁作为一项重要的金融工具，不仅能够有效解决中小企业的融资难题，还能够通过多种业务模式和灵活的融资渠道，为行业带来持续增长动力。报告指出，中国融资租赁行业仍处于快速发展阶段，未来有望实现万亿级市场。

主要观点

• 行业发展趋势：融资租赁行业在“工业4.0”和“中国制造2025”战略推动下，将获得重大发展机遇。行业渗透率低，有广阔的发展空间。
• 投资价值：融资租赁行业具备五大投资价值，包括旺盛的固定资产投资需求、解决中小企业融资痛点、供应链金融的首选突破口、行业集中度低导致并购重组机会多、以及国内发展潜力巨大。
• 市场格局：中国融资租赁行业形成“三足鼎立”的格局，包括金融租赁公司、内资租赁公司和外资租赁公司。其中，金融租赁公司作为行业中流砥柱，发展迅速，而外资租赁公司由于设立门槛低，数量增长快。
• 区域发展：北、上、广、天津四地作为中国融资租赁产业发展的“四极”，在政策、税收、融资等方面提供有力支持，成为行业发展的主要推动力。

关键信息

行业现状

• 截至2015年底，全国融资租赁公司共4508家，注册资本总额1.52万亿元。
• 融资租赁企业合同余额快速增长，截至2015年底达到4.4万亿元。
• 金融租赁公司数量为47家，内资租赁公司为190家，外资租赁公司为4271家，其中外资租赁公司数量占比最高。

投资逻辑

• 固定资产投资：2005年至2015年，我国固定资产投资年复合增长率达22%，其中设备工器具购置占比约20%。
• 政策支持：国家出台多项政策支持融资租赁行业发展，包括《中国制造2025》、《关于加快融资租赁业发展的指导意见》等。
• 融资渠道：融资租赁公司可通过资产证券化、债券融资、上市融资等方式拓宽融资渠道，提升资产扩张能力。
• 盈利能力：融资租赁公司凭借其融资模式和风险控制能力，在经济下行期依然保持较好盈利能力。

企业分类

• 金控系公司：如渤海金控、中航资本，具有多元化金融牌照，具备较强综合金融服务能力。
• 产业系公司：如东莞控股、金叶珠宝，依托产业资源，实现产融结合。
• 独立系公司：如广汇汽车、华铁科技，专注于细分市场，形成专业优势。
• 银行系公司：如国银租赁、中银航空租赁，依托银行资源，成为行业领军力量。

风险提示

• 行业增速不达预期：若行业增速不及预期，将对企业发展造成一定影响。

行业未来展望

• 并购重组：由于行业集中度低，优质资本可通过并购重组实现资源整合，推动行业健康发展。
• 政策推动：随着上海自贸区等政策的推出，融资租赁行业将获得更多发展机会。
• 国际化发展：外资租赁公司依托其国际背景，正在推动中国融资租赁行业向国际化方向发展。

总结

融资租赁行业在中国正处于快速发展阶段，其五大投资价值为行业带来巨大的市场潜力。行业渗透率低，未来发展空间广阔，特别是在固定资产投资和中小企业融资方面。随着政策支持和市场环境的改善，融资租赁行业有望实现快速扩张，成为推动经济发展的新引擎。同时，行业内并购重组和资源整合将成为未来发展的关键，推动行业向更规范、更高效的方向迈进。