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冠通期货研究报告--沥青周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达发布的沥青周报，发布日期为2026年3月9日。报告主要围绕沥青市场近期走势、供需变化、库存情况及国际原油供应形势进行分析，为投资者提供市场动态与未来趋势的参考。

主要观点

供应端分析

• 沥青开工率：上周全国沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，但较去年同期仍低3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。
• 3月排产预期：预计2026年3月国内沥青排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%；但同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。
• 山东地区复产：山东地区炼厂复产，价格持续上涨，推动下游备货情绪升温，全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，但整体仍处于偏低水平。
• 库存情况：截至3月6日当周，沥青炼厂库存率环比上升1.3个百分点至17.7%，但仍处于近年来同期的最低位。

需求端分析

• 道路沥青开工率：春节假期结束，下游逐步复工，道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。
• 公路建设投资：1至11月全国公路建设完成投资同比增长-5.9%，累计同比增速较2025年1-10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负增长。
• 基础设施投资：2025年1-12月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长-2.2%，较2025年1-11月的-1.1%继续回落。

原油与沥青关系

• 沥青/原油比值：沥青/原油比值大幅下降至5.67，表明沥青价格与原油价格之间的联动性增强。
• 原油供应影响：委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，但有消息称大型贸易商维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，较2025年12月的贴水13美元/桶有所缩小，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。然而，中国进口委内瑞拉原油仍较美国介入前大幅下降，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。

市场展望

• 价格走势：由于原油价格上涨，沥青价格预计也将跟随上涨。
• 关注点：关注中东局势进展，尤其是伊朗原料供给是否受到影响，以及国内炼厂原料短缺情况。

关键信息

• 沥青价格：山东地区主流市场价上涨至3570元/吨，沥青04合约基差下跌至-201元/吨，处于偏低水平。
• 分析师背景：苏妙达，苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，自2016年起从事期货行业研究，专注于化工产业链分析。
• 报告来源：报告中有关现货市场的资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何直接或间接损失责任。

附图说明

• 沥青2604合约日K线图：反映沥青价格走势。
• 沥青/原油比值图：展示沥青与原油价格关系。
• 沥青周度开工率图：显示沥青开工率变化。
• 沥青出货量图：反映全国出货量变化。
• 沥青库存图：展示沥青库存率变化。
• 全国公路建设投资图：反映公路建设投资趋势。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。