20210928-川财证券-央行三季度例会点评_对货币政策例会的简要解读_2页_477kb

中国人民银行2021年三季度货币政策例会总结

核心内容

中国人民银行货币政策委员会于2021年9月24日召开2021年第三季度（总第94次）例会，会议对当前经济形势和货币政策进行了分析和部署，强调了“稳增长”“稳信用”“调结构”的政策导向，并对房地产市场、结构性政策及流动性环境进行了重点提及。

主要观点

1. 经济形势判断

• 会议指出国内经济恢复仍然“不稳固、不均衡”，强调“稳增长”对年内货币政策执行提出了更高要求。
• 在“宽货币、窄信用”的背景下，信用派生仍需时间，四季度作为信贷投放的重要窗口期，流动性有望得到结构性补充。

2. 货币政策导向

• 强调“增强信贷总量增长的稳定性”，并提出“把服务实体经济放到更加突出的位置”，表明“稳信用”仍是政策重点。
• 提出“结构性宽松”趋势，预计年内流动性环境将呈现结构性宽松特征，支持重点行业和领域的发展。

3. 结构性政策支持

• 再次强调碳减排和直达货币政策工具的落地生效，支持制造业、小微企业及碳中和等关键领域。
• 首次明确“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”，显示政策端对房地产风险的持续关注，后续可能加强住房交付等民生保障措施。

4. 流动性补充机制

• 会议提出新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款，进一步突出银行体系在社会融资中的作用。
• 结构性降准值得期待，降准有助于释放优质抵押品，缓解LCR（流动性覆盖率）考核对银行流动性造成的压力，从而增强信贷投放意愿，降低融资成本。

关键信息

• 时间：2021年9月24日
• 地点：北京
• 政策关键词：稳增长、稳信用、调结构、结构性宽松、碳减排、房地产风险防控、支小再贷款、降准
• 流动性补充：新增3000亿元支小再贷款额度，预计四季度流动性环境将有所改善。
• 风险提示：
  • 主要工业原料价格持续超预期上涨
  • 下游需求持续低于预期

证券研究报告信息

• 所属部门：总量研究部
• 报告类别：宏观点评
• 行业分类：总量研究 > 宏观经济
• 报告时间：2021/9/28
• 分析师：陈琦
• 证书编号：S1100520120001
• 邮箱：chenqi@cczq.com

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