20210509-中财期货-煤焦投资策略周报_山西开工回升_五轮提涨落地_5页_537kb

山西开工回升 五轮提涨落地 总结

核心内容

本文档为一份关于煤焦市场行情的周报分析，重点讨论了山西地区开工回升、焦炭和焦煤价格走势、库存变化及投资策略。整体市场呈现偏强驱动，但估值较高，建议投资者谨慎操作，关注政策和供需变化。

主要观点

• 钢材需求：继续处于季节性高位，支撑市场情绪。
• 焦炭市场：
  • 焦炭价格持续上涨，五轮提涨已落地，部分六轮提涨启动。
  • 焦炭利润回升明显，产能利用率有所改善。
  • 港口焦炭库存有所回升，但整体库存下降。
  • 焦炭期货盘面升水，但估值偏高，建议观望。
• 焦煤市场：
  • 焦煤价格稳中有升，港口库存增加，但进口澳煤仍受限制。
  • 煤矿产量受限，期货盘面升水，驱动偏强。
  • 焦煤基差为负，表明现货价格低于期货价格。
• 投资建议：
  • 驱动偏强，但估值较高，建议有仓单能力的投资者考虑买基差操作。
  • 后期需关注钢材下游需求变化、煤焦供给情况及碳中和政策对产量的影响。

关键信息

价格走势

• 焦煤：京唐港主焦煤价格为1790元/吨，周涨幅40元。
• 焦炭：天津港准一级焦平仓价为2550元/吨，周涨幅200元。
• 钢材：
  • 螺纹钢（20MM HRB400 上海）价格为5490元/吨，周涨幅220元。
  • 热轧板卷（Q235B:4.75mm:上海）价格为6000元/吨，周涨幅230元。

期货数据

• 焦煤主力收盘价：1939.5元/吨，周涨幅9.39%。
• 焦炭主力收盘价：2838.5元/吨，周涨幅8.90%。
• 焦煤基差：-149.5元，周跌幅-166.5元。
• 焦炭基差：-288.5元，周跌幅-132.0元。
• 价差：
  • 焦煤2109/2201价差：7.5元，周涨幅12.5元。
  • 焦炭2109/2201价差：61.5元，周涨幅12.5元。
  • 焦炭/焦煤（期货）比值：1.464，周跌幅-0.007。
  • 螺纹/焦炭（期货）比值：2.000，周跌幅-0.068。

库存变化

• 港口库存：焦炭库存有所回升，焦煤库存增加。
• 焦化厂库存：焦煤库存微降，焦炭库存下降。
• 钢厂库存：焦煤库存增加，焦炭库存下降。
• 产业链总库存：整体呈上升趋势。

开工与利润

• 焦化厂开工率：有所回升，显示行业复苏。
• 钢厂开工率：回升，盈利率保持平稳。
• 钢厂利润：回升至高位，对焦炭需求支撑增强。

后期关注点

• 钢材下游需求：需关注需求是否持续增长。
• 煤焦供给：包括焦炭产能变化、焦煤供应收缩情况，以及蒙煤进口恢复时间点。

风险提示

1. 焦炭产能变化超预期。
2. 焦煤供应收缩超预期。
3. 宏观需求变化超预期。

投资策略

• 在驱动偏强、估值较高的情况下，建议有仓单能力的投资者考虑买基差操作。
• 市场情绪可能影响焦炭进一步拉涨，需谨慎对待。
• 等待钢材需求加速上涨及煤焦供给变化的进一步确认。

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