20191110-中泰证券-中泰化工周度观点：PPI连续回落，国际环境现回暖迹象_20页_2mb

化工行业周度分析总结

核心内容概述

本周化工（申万）行业指数上涨0.50%，跑赢沪深300指数0.30个百分点，但年初以来仍落后大盘4.38个百分点。整体来看，化工行业受经济周期及国际环境影响，传统大宗产品处于下行趋势，而新材料领域则迎来发展机遇。

主要观点

1. 市场表现

• 化工（申万）行业指数本周涨幅为0.50%，略高于上证综指（0.20%）。
• 创业板指数涨幅为1.44%，显著高于化工板块。
• 2019年初至今，化工行业指数上涨14.48%，仍落后于大盘。

2. 行业动态

• PPI连续回落：10月PPI同比下降1.6%，化学原料及化学制品制造业PPI同比下降6.20%，已连续10个月为负。
• CPI上涨：10月CPI同比上涨3.8%，表明消费端压力有所缓解。
• 原油价格波动：原油价格继续偏多震荡，国际环境回暖对市场信心有所提振。

3. 投资建议

• 传统大宗产品：受经济周期及外部环境影响，传统大宗产品处于寻底阶段，建议关注具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
• 新材料领域：积极拥抱产业革新与供应链重塑，关注万润股份、国瓷材料等，同时建议关注优质成长性公司如中旗股份、海利得。

关键信息

个股表现

• 领涨个股：蓝丰生化（26.51%）、中旗股份（14.29%）、新农股份（13.78%）、宝莫股份（11.56%）、石大胜华（11.39%）等。
• 领跌个股：名臣健康（-19.15%）、ST亚星（-14.19%）、龙星化工（-10.32%）、华峰超纤（-9.84%）等。

产品价格变动

• 价格上涨品种：液氯（37.1%）、生物素（10.7%）、丙酮（8.0%）、丁二烯（5.6%）、三氯氢硅（4.8%）等。
• 价格下跌品种：环氧氯丙烷（-25.8%）、甘氨酸（-8.3%）、CCMP（-7.0%）、维生素K3（-5.6%）等。

价差变动

• 价差扩大品种：PMMA-MMA价差（200元/吨）、尼龙6-己内酰胺价差（200元/吨）、电石法PVA价差（164元/吨）等。
• 价差缩小品种：甲基环硅氧烷-金属硅-甲醇价差（-679元/吨）、TDI价差（-430元/吨）、环氧乙烷-乙烯价差（-367元/吨）等。

风险提示

• 原油价格下跌：可能抑制化工品价格。
• 宏观经济下行：可能导致大宗产品价格大幅下滑。
• 需求萎靡：影响化工产品需求端，进而导致价格下跌。

重点公司基本状况

投资建议

• 传统化工龙头：关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等，这些公司具备技术、资金和管理优势，有望在周期中实现穿越。
• 新材料领域：关注万润股份、国瓷材料，受益于国VI标准实施和产业革新带来的需求增长。
• 优质成长性公司：中旗股份、海利得，受益于国际贸易环境改善及汽车需求回暖。

结论

化工行业在当前经济环境下整体表现相对稳健，但传统大宗产品仍面临下行压力。建议投资者关注具备核心竞争力的龙头企业及受益于产业革新的新材料公司，同时警惕原油价格下跌及宏观经济下行带来的风险。