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债市晨报 2015-6-18 总结

核心内容

2015年6月18日的债市晨报分析了中国银行间债市在季末临近、新股IPO开启等背景下资金面和债券收益率的变化，同时对利率债、信用债、衍生品市场及全球金融市场情况进行概述。

主要观点

• 资金面：受季末和新股申购影响，资金面持续收紧，但过紧的风险有限，下周资金解冻将对冲部分压力。
• 收益率：短期债券收益率小幅上行，但中期仍存在配置机会，利率债和高评级短融值得关注。
• 货币政策：部分MLF未续作对市场影响偏中性，央行或无必要及时补充流动性；政策宽松与否仍取决于经济增长情况。
• 信用债：信用产品收益率多数小幅下行，超短端因资金面趋紧而显著回升，机构需求尚可。
• 衍生品市场：国债期货价格普遍下跌，显示市场情绪偏谨慎。
• 全球市场：美元指数微涨，人民币对美元小幅升值，黄金和原油价格下跌，标普500指数上涨。

关键信息

货币市场情况

• Shibor利率：全线小幅上涨，隔夜利率涨2BP至1.15%，1W期限涨9.5BP至2.24%，2W期限涨6.4BP至2.79%。
• 质押式回购利率：1天期报1.1527%，涨3.58BP；7天期报2.3425%，涨12.54BP；14天期报2.8735%，涨6.49BP；1个月期报3.3684%，涨16.63BP。
• 同业存单：92天期CD利率普遍上行，光大、华夏银行保持3.0%，上海农商行保持3.60%。

利率产品情况

• 国债：7年期固息国债中标收益率3.4838%，低于机构预测均值和二级市场估值。10年期国债收益率小幅下行0.47BP至3.6052%。
• 政策性金融债：10年期国开债收益率上行1BP至4.1012%，其他期限收益率涨跌不一。

信用产品情况

• 短融市场：交投有所回升，买盘以银行和基金为主，成交集中在高评级券种。
• 中票市场：交投清淡，收益率小幅波动。
• 企业债：10年期AA评级城投债收益率微幅下行0.5BP至5.45%，7年期下行1BP至5.96%。
• 信用债指数：上交所公司债指数涨0.02%，企业债指数涨0.05%。

利率衍生品情况

• 国债期货：5年期主力合约TF1509结算价下跌0.11%至96.14元，10年期国债期货T1509下跌0.06%至94.96元，交投清淡。

今日要闻

• 美联储利率决议：维持利率不变，暗示年内可能加息，特别是9月首次加息。
• 国务院政策：加大重点领域投资，包括棚改、基建等。
• MLF未续作：可能引发央行降准对冲流动性压力。
• 人民币汇率：实际有效汇率连续两个月回落，年内仍保持升值。
• 青岛港骗贷案影响：银行收紧铜融资业务。
• 中澳自贸协定：中国和澳大利亚签署全面零关税协议。
• 地方债发行：2015年地方债已发行94期，总规模达6131亿元，全年预计发行2.7万亿元。

附录信息

• 一级市场簿记建档结果：6月17日有2只企业债公布结果，15国开11(增6)和15国开12中标利率分别为2.6151%和3.54%。
• 即将招标债券：6月18日将有15长沙通途债等多只债券招标，涵盖企业债、短融、中期票据和地方政府债。
• 全球金融市场变化：美元指数微涨，人民币对美元小幅升值，黄金和原油价格下跌，标普500指数上涨。

总结

整体来看，6月17日债市在资金面收紧和货币政策预期变化的影响下，收益率多数小幅上行，但市场情绪仍偏谨慎。短期来看，资金面将维持边际收敛，但过紧风险有限；中期来看，利率债和高评级短融具有配置价值。全球市场方面，美元指数上涨，人民币对美元升值，黄金和原油价格下跌，标普500指数上涨。地方债发行规模扩大，MLF未续作可能引发降准对冲。