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债市晨报 2015-7-10 总结

核心内容概述

2015年7月9日，中国银行间债市整体呈现震荡格局，利率债收益率小幅波动，信用债收益率普遍上行，国债期货显著走强。市场流动性保持宽松，货币政策延续宽松基调，同时受股市波动影响，信用债市场情绪有所波动。

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市场表现

货币市场

• 央行操作：当日进行350亿元7天期逆回购操作，利率保持在2.50%不变，公开市场实现零投放。
• 资金面：银行间市场资金面依然宽松，资金利率多数下跌。
• Shibor变化：
  • Shibor-0/N上涨1BP至1.20%
  • Shibor-1W下跌1BP至2.58%
  • Shibor-2W下跌约5BP至2.99%
• 质押式回购利率：
  • R001微涨1.03BP至1.1843%
  • R007下跌1.2BP至2.5223%
  • R014下跌8.9BP至2.9042%
  • R021微涨2.0BP至2.9714%
  • R1M下跌8.53BP至3.1035%
  • R3M下跌1.29BP至3.1849%

利率产品

• 国债：10年期国债收益率微幅上行0.5BP至3.44%。
• 国开债：10年期国开债收益率上行4BP至3.92%。
• 整体趋势：利率债收益率小幅波动，市场情绪趋于平稳。

信用产品

• 信用债收益率普遍上行，主要因市场对流动性担忧有所缓解，资金配置偏向避险。
• 短融：交投活跃，1个月内超短期券种表现突出，收益率略有下行。
• 中票：买盘集中于AA、AA+评级券种，收益率全线上行。
• 城投债：收益率小幅震荡，5年期城投债收益率上行约2BP至5.28%，7年期上行3.5BP至5.83%。
• 公司债指数：上交所公司债指数上涨0.06%，企业债指数上涨0.04%。

衍生品

• 国债期货：显著走强，5年期TF1509结算价上涨0.79%至97.12元，10年期T1509上涨0.54%至96.15元，市场情绪明显改善。

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宏观经济与政策分析

通胀数据

• CPI：6月同比上涨1.4%，高于预期的1.3%，主要受食品价格季节性上涨影响。
• PPI：同比下降4.8%，低于预期的-4.6%，连续40个月为负，创2010年以来新低。
• 通胀展望：短期CPI涨幅预计维持在1.4%左右，未来随着翘尾因素下降，年底CPI可能进一步回落，通胀压力不大。

货币政策

• 宽松预期持续：PPI持续负增长表明国内需求疲软，强化货币宽松预期。
• 流动性支撑：央行维持宽松政策，金融市场流动性充裕，有利于现券收益率维持低位。

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今日要闻

1. IMF下调全球经济增长预期：从3.5%降至3.3%，警示希腊和中国金融市场动荡对全球增长的影响。
2. 铁路货运量持续下滑：上半年货运量同比下降9.7%，显示工业需求疲软。
3. A股暴跌影响亚洲垃圾债市场：恒大地产和雅居乐垃圾债表现低迷，市场流动性紧张。
4. 拉美地区面临经济风险：商品市场疲软、货币贬值、美联储加息压力加剧。
5. 证监会暂停IPO审核：仅开反馈会，初审会和发审会暂停，影响市场融资节奏。
6. 深圳楼市受股市冲击：多个楼盘出现退房现象，反映投资者信心受挫。

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一级市场动态

即将招标债券

• 企业债：无企业债招标。
• 短融：
  • 15广州港股SCP002：规模9亿，期限270天，主体评级AAA。
  • 15华电SCP011：规模30亿，期限270天，主体评级AAA。
  • 15冀发展CP001：规模13亿，期限1年，主体评级A-1。
  • 15龙岩汇金CP001：规模6亿，期限1年，主体评级AA。
  • 15象屿CP001：规模7亿，期限1年，主体评级AA+。
  • 15徐工SCP004：规模15亿，期限240天，主体评级AAA。
  • 15浙小商SCP003：规模5亿，期限150天，主体评级AA+。
  • 15中电投SCP006：规模30亿，期限270天，主体评级AAA。
• 中票：
  • 15南玻MTN001：规模12亿，期限5年，主体评级AA+。
  • 15深航技MTN001（品种一、二、三）：规模5亿，期限3-5年，主体评级AAA。
  • 15协鑫发电MTN001：规模2亿，期限3年，主体评级AA。
• 地方政府债：
  • 15宁波债01-08：规模合计128.4亿，期限3-10年，主体评级AAA。
• 资产支持证券：
  • 15企富1A：规模6.7亿，期限2.15年，主体评级AAA。
  • 15企富1B：规模0.7亿，期限11.96年，主体评级A+。
  • 15企富1C：规模0.395亿，期限11.96年，主体评级未明确。

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全球金融市场变化

• 美元指数：上涨0.18至96.65。
• 美元/人民币：下跌0.04%至6.1151。
• 欧元/美元：下跌0.26%至1.1041。
• 美元/日元：上涨0.34%至121.29。
• 黄金：上涨0.02%至1163.49。
• 布伦特石油：上涨1.1%至57.68。
• 标普500：下跌1.67%至2046.68。
• 日本10年期国债：收益率上涨6.64%至0.45%。
• 德国10年期国债：收益率保持不变，为0.684%。
• 美国10年期国债：收益率上涨1.23%至2.233%。

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