20170306-东北证券-机械设备行业动态报告_市场小幅下跌_关注煤机和高空作业平台_12页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告发布于2017年3月6日，主要分析机械设备行业近期市场表现、投资建议及重点公司动态。整体来看，机械设备行业在上周呈现小幅下跌趋势，但部分子行业如煤机、工程机械、天然气重卡等显示出复苏迹象，值得关注。

市场表现

• 沪深300指数全周下跌1.32%，创业板指数下跌0.54%。
• 机械设备行业整体下跌0.06%，其中跌幅较大的子板块为工程机械（-3.22%）和冶金矿采化工设备（-1.81%）。
• 涨幅较大的子板块为农用机械（+7.16%）、金属制品（+2.50%）和环保设备（+2.29%）。

本周核心观点与投资建议

工程机械

• 刚性更新需求与下游经营好转形成共振，行业已进入更新周期。
• 推荐标的：三一重工、山河智能、徐工机械、柳工、恒立液压。

煤机

• 煤炭机械行业更新周期已来临，设备使用接近极限，急需更新换代。
• 下游煤炭价格上涨，煤企盈利改善，带动设备投资需求。
• 推荐标的：郑煤机。

油服行业

• 国际油价维持在50-60美元/桶，全球油企盈利状况良好。
• 国内三桶油资本开支增长，国外油企为稳产将大幅增加开支。
• 推荐标的：惠博普、杰瑞股份，建议关注石化机械、石化油服。

天然气重卡

• 油价回升和上涨预期，LNG价格下行，油气价差扩大，经济性提升。
• 地方政府出台鼓励政策，如山西天然气过路过桥费减半、天津港禁用柴油重卡。
• 建议关注：富瑞特装、厚普股份。

本周核心推荐组合

• 推荐组合：郑煤机、浙江鼎力、三一重工、惠博普、科达洁能、新研股份。
• 仓位平均分配，上周组合收益1.37%，同期沪深300指数下跌1.32%。
• 各公司盈利预测及评级如下：

重点公司分析

郑煤机

• 煤机行业更新周期来临，公司质地优良，市占率提高，资产负债表安全性高。
• 收购亚新科，未来减震与启停电机有成长空间。

浙江鼎力

• 海外市场拓展迅速，已打入美国和韩国租赁市场。
• 新品臂式产品具备优势，量产有望推动业绩增长。
• 预计2017-2019年净利润分别为2.46亿、3.33亿、4.5亿，PE分别为33倍、24倍、18倍。

三一重工

• 行业中周期反弹，挖掘机带动其他工程机械需求。
• 公司质地优良，费用率下降，资产质量提升。

惠博普

• 油价回暖，海外EPC订单增加，收购安东增强协同效应。
• 2017年一季度新签1.3亿美元伊拉克订单，全年预计新增订单5-6亿美元。

科达洁能

• 估值较低，有安全边际，海外扩张推动公司成长。
• 预计2017-2019年净利润分别为5.74亿、7.36亿，PE分别为18倍、14倍。

新研股份

• 参与国产大飞机项目，研发能力强，受益于农机市场转型。
• 出资发展高通量宽带卫星星座项目，实现天地一体化发展。

本周调研纪要

• 浙江鼎力：上半年产能翻番，海外市场拓展迅速。
• 郑煤机：完成对亚新科多项股权收购，公司资产质量提升。
• 惠博普：海外订单增长，新增子公司提升业务能力。
• 科达洁能：海外陶瓷机械业务增长，非洲工厂贡献利润。
• 新研股份：参与大飞机项目，研发实力突出。

行业新闻

• 陕西1201个重点项目落地，投资规模逾5400亿元。
• 山东与“一带一路”沿线国家贸易额突破4000亿元。
• 成都一季度457个重大项目集中开工，总投资2292亿元。
• 国家将投入186亿元用于2017年农机补贴，重点提升大型机械补贴标准。

分析师信息

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，2016年加入东北证券，曾获新财富最佳分析师第四名。
• 张晗：美国杜兰大学金融学硕士，2016年加入东北证券研究咨询分公司，任机械行业分析师。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

行业投资评级

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。

总结

机械设备行业整体小幅下跌，但部分子行业如煤机、工程机械、天然气重卡等展现出复苏迹象。分析师建议关注更新周期来临的煤机行业、受益于油价回暖的油服企业以及海外市场拓展的高空作业平台企业。核心推荐组合包含郑煤机、浙江鼎力、三一重工、惠博普、科达洁能、新研股份，平均分配仓位，具有较高的投资价值。