20210417-格林期货-玉米生猪期货周报_原料反弹预期兑现_生猪期货波动收窄_15页_841kb

报告摘要

本报告围绕玉米与生猪期货市场进行分析，重点探讨了当前市场多空逻辑、操作建议以及潜在风险因素。报告由研究员张晓君撰写，联系方式为0371-65617380，从业资格为F0242716，投资咨询为Z0011864。

宏观逻辑：全球货币流动性可能见顶，大宗商品面临上方压力；后疫情时代农产品价格仍具支撑，中美战略对话可能影响进口预期。
产业逻辑：当前处于主动建库向被动建库转变的阶段，产业供给仍占主导地位。
供求逻辑：
- 利多因素：基层余粮转化为渠道库存，产需缺口仍存；东北售粮成本与华北小麦价格支撑现货；进口成本持续上升；玉米现货价格支撑期货价格。
- 利空因素：配方替代加码，饲用稻谷定向启动；小麦稻谷替代持续；生猪疫病影响养殖增速；深加工利润压缩，开工率下降。
行情预判：玉米期货反弹预期兑现，现货成本支撑有效，5月合约价格临近交割月，基差回归；9月合约存在较大不确定性，价格波动可能加大。
操作建议：玉米多单谨慎持有，若上方压力有效可止盈离场；若突破可继续持有。
关键数据：
- 玉米现货报价2730-2770元/吨。
- 玉米期货09合约周涨幅2.35%，收于2699元/吨。
- 东北贸易商存粮成本在2600-2650元/吨。
- 2021年4月16日天下粮仓数据显示淀粉加工利润转负，行业开机率66.2%，环比下降0.85%。

宏观逻辑：全球农产品价格强势，但生猪市场受疫病影响较大。
产业逻辑：供需关系受疫病与出栏节奏影响，短期供给仍偏强。
供求逻辑：
- 利多因素：二季度出栏供应出现空档期，现货价格有望止跌反弹；五一假期临近，下游备货启动，终端消费好转。
- 利空因素：大肥猪仍有存量，出栏均重持续上升，限制现货反弹幅度。
行情预判：猪价长期看空，二季度反弹可期，但短期仍受大肥出栏压制；市场预期底部在16-18元/公斤。
操作建议：等待现货触底后的短多机会，养殖企业可关注二季度反弹后的做空机会。
关键数据：
- 生猪现货价格23.4-24元/公斤。
- 生猪期货09合约周涨幅1.16%，收于26920元/吨。
- 4月14日天下粮仓数据显示生猪出栏均重从130.11公斤增至130.59公斤。
- 屠宰企业开工率21.44%，环比上升1.08%。

品种	利多因素	利空因素
玉米	基层余粮转化为库存、东北售粮成本支撑、进口成本上升	配方替代加码、小麦稻谷替代持续、深加工利润压缩
生猪	二季度出栏空档期、五一备货启动	大肥猪存量、出栏均重上升、短期供给充裕