20220505-兴证期货-金融期权月度报告_空头动能减弱_后市降波_11页_983kb

兴证期货研发产品系列总结：空头动能减弱，后市震荡降波

核心内容概述

兴证期货研发中心在2022年5月5日发布的报告中，分析了上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF以及沪深300股指在4月份的表现，指出市场出现技术性底背离，期权市场与标的指数走势出现背离，空头情绪减弱，后市震荡筑底概率上升，建议关注以义务仓为主的期权策略，如卖出宽跨式。

主要观点

1. 指数行情回顾

• 4月份表现：上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF、沪深300指数均下跌，跌幅分别为-3.05%、-4.81%、-4.93%、-4.89%。
• 估值情况：上证50指数市盈率9.94，沪深300指数市盈率11.85，均处于历史低位。
• 基本面因素：受疫情影响，生产消费端压力加大，经济数据不佳，叠加美联储紧缩预期，导致指数下跌。
• 市场情绪：缺乏主导热点，资金观望情绪浓厚，行情驱动力不足。

2. 技术形态分析

• 底背离现象：4月份指数再度探底，但下跌动能较3月弱，且在4月底重返箱体区间，四个标的均出现日线级别底背离。
• 关键阻力位：50ETF、沪市300ETF、深市300ETF、沪深300指数的强阻力位分别在2.9元、4.3元、4.3元、4250点。
• 5月份展望：基本面仍偏弱，但政策支撑与外部环境影响减弱，预计指数将维持箱体震荡筑底。

3. 期权行情分析

• 成交量与波动率背离：4月份指数创新低，但期权成交量与波动率不升反降，市场出现背离。
• 空头动能衰减：持仓PCR值连续下跌，反映中长线空头情绪衰减。
• 后市预期：震荡降波概率大增，义务仓策略有望显现优势。

4. 期权PCR分析

• PCR走势：持仓PCR与成交PCR值先涨后跌，空头情绪回落。
• 情绪变化：中长线空头情绪衰落，多空情绪趋于平稳，市场进入震荡筑底阶段。

5. 波动率分析

• 波动率结构：4月份波动率再度出现波峰，但随后回落。
• 隐含波动率：隐含波动率开始低于历史波动率，显示市场预期趋于稳定。
• 降波预期：后市波动率走势预计呈现降波，与3月份升波形成脉冲式形态。

关键信息

• 市场趋势：指数二次探底，技术性底背离出现，空头动能减弱。
• 期权策略：建议关注以义务仓为主的策略，如卖出宽跨式。
• 风险因子：经济数据不佳、流动性拐点、美联储超预期收紧信号。
• 图表支持：报告包含多个图表，展示指数估值、期权持仓量、PCR值及波动率结构，数据来源为Wind与兴证期货研发中心。

总结与展望

综合指数与期权市场分析，4月份市场表现呈现空头动能减弱、技术底背离、期权市场与标的指数走势背离等特征。5月份市场或将进入震荡筑底阶段，建议投资者关注以义务仓为主的期权策略。随着国内疫情控制及美联储紧缩预期转弱，市场风险因素逐步缓解，指数有望在箱体内震荡整理。

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