20220208-兴证期货-金融期权月度报告_空头盛极而衰_降波反弹开启_10页_931kb

报告摘要

本报告由兴证期货研发中心发布，主要分析2022年1月上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF及沪深300股指的市场表现，并结合期权市场数据，探讨当前市场趋势与投资策略。

市场回顾：2022年1月份，上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF及沪深300股指均出现大幅下跌，创下2021年以来的新低。指数市盈率下降，估值分位数走低，显示市场估值泡沫进一步被消化，可能进入阶段性底部。
技术形态：1月指数单边下跌，技术面显示超跌迹象显著，节前受外盘大跌和长假避险情绪影响，下行加速。长假期间欧美及港股市场反弹走好，利好节后市场反弹。
期权市场表现：12月初波动率处于近一年低点，随后持续上升，至1月底达到一年周期内的高点。隐含波动率与历史波动率的差值扩大至近一年极大值，显示市场情绪极度波动。
PCR值分析：12月持仓PCR回落至近半年低位（约0.8），PCR值处于极端位置时，均值回归概率较高，后市避险情绪可能上升。
波动率结构：历史波动率接近近两年中位数，但隐含波动率大幅上升，表明市场预期进一步恶化。随着欧美市场反弹，隐含波动率有望回落。
策略建议：当前市场处于空头盛极而衰阶段，预计将迎来反弹降波行情。建议关注做空波动率策略与择时入场牛市价差策略。

市场数据：
- 上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF及沪深300股指在2022年1月均出现月度大跌。
- 上证50指数市盈率10.72，沪深300指数市盈率13.06，均处于历史低位。
风险因子：
- 经济数据表现不佳
- 流动性拐点
- 美联储超预期收紧信号
策略建议：
- 做空波动率策略
- 择时入场牛市价差策略
图表分析：
- 图1至图6展示了各指数的技术走势与估值情况。
- 图7至图10展示了各ETF及股指期权的持仓量与波动率走势。
- 图15至图18展示了各期权品种的PCR值。
- 图19至图22展示了历史波动率锥，图23至图26展示了隐含波动率期现结构。