20260701-国投期货-多晶硅_强制国标发布_能耗题材后市动能减弱_2页_1mb

多晶硅行业分析总结

一、核心内容概览

多晶硅行业近期因能耗限额新标准及产能关停传闻出现短期波动，但市场反应呈现冲高回落趋势。当前行业开工率处于历史低位，仅为32%，即便按传闻比例出清产能，对实际供应的影响也较为有限。2026年6月27日发布的强制性国标《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》将于2027年正式实施，标志着行业能耗管控进入新阶段。

二、供需回顾

1. 上半年产量与库存

• 多晶硅产量同比减少6.8%；
• 6月末厂库库存约29.6万吨，同比增长8%；
• 行业整体供应压力依然存在。

2. 下游产业链减产

• 硅片产量同比减少7.9%；
• 电池片产量同比减少17.8%；
• 组件产量同比减少25.9%；
• 减产原因主要来自终端需求疲软、海外出口受阻等自上而下的传导效应。

三、海外市场与出口压力

1. 海外需求疲软

• 欧美光伏新增装机同比走弱；
• 欧盟《工业加速法》草案、美国双反调查等政策推动产业链本土化，增加进口壁垒。

2. 出口承压

• 国内光伏产品出口退税取消，进一步削弱出口竞争力；
• 国际油价上涨虽曾刺激市场对光伏需求的预期，但欧洲等地电网消纳瓶颈限制了需求爆发；
• 中长期来看，光伏内需的战略地位将逐步提升。

四、国内市场与政策导向

1. 国内装机需求疲软

• 2026年1-5月国内光伏新增装机同比减少69%；
• 集中式与工商业分布式项目均出现明显下滑；
• 主要制约因素包括西部地区高弃光率、中东部土地资源紧张及配储成本高企。

2. 政策支持方向

• 绿电直连与688号新政逐步落地，推动光伏消纳机制优化；
• 零碳产业园等新型发展模式或成为2026-2027年新的政策驱动点。

五、市场题材与投资策略

1. 能耗题材反复交易

• 多晶硅能耗题材已多次被市场炒作；
• 4月上旬与6月上旬曾出现两轮反弹，但“反内卷”逻辑对价格的拉动效果逐渐减弱。

2. 未来趋势展望

• 市场预期从“产能出清”转向“能耗限额管控”，相关利多可能在标准实施后阶段性兑现；
• 当前行业基本面偏弱，价格上方面临产业套保压力；
• 投资策略建议谨慎追高，关注内需政策对市场兑现的推动作用。

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