20220601-兴证期货-金融期权月度报告_困境回暖_后市震荡反弹降波_11页_7mb

兴证期货研发产品系列总结：2022年6月市场展望

核心内容

兴证期货研发中心于2022年6月1日发布市场分析报告，重点分析了上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF及沪深300指数在5月份的表现，并展望了6月份的市场走势。报告指出，市场在政策利好与经济回暖的背景下出现震荡弱反弹，期权市场整体呈现降波趋势，空头情绪边际衰减，建议关注备兑增强策略及多头布局机会。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 指数表现：5月份，上证50ETF下跌0.04%，沪市300ETF上涨1.84%，深市300ETF上涨2.09%，沪深300指数上涨1.87%。
• 估值水平：上证50与沪深300的市盈率分别为9.87和12.2，处于五年周期的30.47%和30.66%分位。
• 政策影响：5月份，央行下调首套房利率下限与五年期LPR，美联储加息预期已部分消化，市场信心有所恢复。

2. 技术形态分析

• 震荡筑底：5月份四个期权标的指数整体震荡筑底，下半月开始弱反弹。
• 阻力位：5月底，四个标的面临的强阻力位分别为2.9元、4.3元、4.3元、4250点。
• 6月展望：外部环境偏暖，市场情绪边际改善，预计6月指数将继续震荡反弹。

3. 期权行情分析

• 成交量与波动率：5月期权成交量持续萎缩，波动率指数接近4月新低，市场呈现背离现象。
• 空头情绪：空头影响力边际衰减，市场整体趋于震荡降波。

4. 期权PCR分析

• PCR趋势：成交PCR与持仓PCR曲线总体下滑，市场避险情绪下降。
• 情绪面：市场情绪趋于缓和，空头情绪减弱，指数震荡反弹迹象明显。

5. 波动率分析

• 波动率结构：波动率锥显示短中周期历史波动率下降，预计长周期波动率也将进一步下降。
• 隐含波动率：期权隐含波动率持续走低，普遍低于历史波动率，呈现负波差，强化降波预期。

关键信息

• 市场回暖：5月政策利好与复工复产推动市场情绪改善，指数震荡反弹。
• 期权降波：成交量与波动率指数持续下降，空头情绪减弱，市场震荡降波概率大增。
• 策略建议：建议关注备兑增强策略，以及在合适时机布局多头策略。
• 风险提示：需警惕经济数据不佳、流动性拐点、美联储超预期收紧等风险。

附图说明

• 图1-图6：展示各指数5月份的走势与估值情况。
• 图7-图10：呈现各期权标的的持仓量与波动率指数表现。
• 图11-图14：展示平值期权的表现情况。
• 图15-图18：展示各期权标的的PCR曲线走势。
• 图19-图26：分析各期权标的的历史波动率锥与隐含波动率走势。

总结与展望

综上所述，2022年5月市场在政策支持与经济复苏预期下出现震荡反弹，期权市场呈现降波趋势。6月市场外部环境偏暖，政策利好继续释放，指数下跌动能减弱，市场有望延续震荡反弹走势。建议投资者关注备兑增强策略，同时留意波动率进一步下降的可能，合理控制风险。