> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列（2026.4.15） --- ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年4月15日的能源化工市场动态，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块的行情分析与风险提示。报告结合地缘政治、宏观环境、供需基本面及价格走势，为投资者提供多维度的市场洞察。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 01 油品 #### 【原油】 - **逻辑**：美伊谈判进展缓解市场对霍尔木兹海峡封锁的担忧，原油价格持续下跌。 - **基本面**：OPEC+产量环比减少770万桶/日，IEA下调全球石油供需增长预测，预计中长期供应偏紧。 - **宏观**：美国高利率环境可能长期维持，中东局势反复影响市场情绪。 - **地缘政治**：美伊谈判团队计划于4月16日在伊斯兰堡展开二轮谈判，局势仍存在升级风险。 - **风险提示**：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况。 #### 【燃料油】 - **逻辑**：地缘风险仍在，基本面支撑价格。 - **高硫**： - 中东浮仓创新高，俄罗斯出口受阻，供应偏紧。 - 4月货主港价格在6240-6410元/吨，现货基差偏弱。 - 霍尔木兹海峡通航未恢复至战前水平，航运运费高位。 - **低硫**： - 供应端收紧，到港量偏低，支撑裂解价差。 - 中国4月上旬仅到港1万吨，但主营排产偏高，提供供应增量。 - 富查伊拉港未恢复，带动低硫船燃需求旺盛。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 #### 【LPG】 - **逻辑**：地缘冲突扰动市场，短期仍有支撑。 - **基本面**：FEI丙烷价格回调5%至760美元/吨，中东供应恢复缓慢，装置修复需时间。 - **风险提示**：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。 --- ### 02 芳烃-聚酯 #### 【PTA】 - **逻辑**：美伊谈判进展对市场情绪产生影响。 - **盘面**：TA2605收涨88点，日持仓下降2.7万至52.2万。 - **现货**：4月货主港商谈区间在6240-6410元/吨，基差偏弱。 - **供给**：PTA负荷76.6%，华东一套300万吨装置明日停车检修。 - **需求端**：聚酯负荷86.4%，加弹负荷70%，印染负荷82%。 - **风险提示**：中东地缘冲突加剧。 --- ### 03 煤化工 #### 【尿素】 - **逻辑**：市场区间整理，等待驱动。 - **基本面**：国内厂家待发订单充足，库存偏低，报价贴合指导价。 - **海外**：印度多次招标支撑国际尿素价格，国内出口政策收紧。 - **风险提示**：国际冲突、能源价格变动、出口政策变动、抛储节奏、天气影响。 #### 【甲醇】 - **逻辑**：Back结构提供低位支撑，关注地缘扰动带来的波动。 - **基本面**：MA2605微跌0.7%，现货市场偏强。 - **供应**：伊朗装置停运，进口紧缺支撑港口去库。 - **风险提示**：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。 --- ### 04 盐化工 #### 【纯碱】 - **逻辑**：出口订单好转，但改善有限。 - **基本面**：印度采购提振市场，但高供应与库存压制价格。 - **中长期**：供需矛盾依然存在，供应端有较大投产量，需求端走平。 - **风险提示**：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。 #### 【玻璃】 - **逻辑**：中游出货带动库存积累，供需偏弱。 - **基本面**：现货市场弱势，期现商出货良好，但厂家库存持续积累。 - **中期**：供应低位或对现货形成支撑，但地产政策变化影响需求。 - **风险提示**：地产政策变化、宏观情绪变化。 #### 【烧碱】 - **逻辑**：液氯价格高位支撑烧碱边际成本，价格震荡下行。 - **基本面**：出口需求放缓，国内需求偏弱，库存高位。 - **风险提示**：出口需求变动、厂家开工变化。 --- ### 05 有色金属 #### 【黄金】 - **逻辑**：美伊谈判出现曙光，黄金震荡偏强。 - **基本面**：美伊冲突缓解，美元指数技术形态触顶，金价有望回升。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动。 #### 【白银】 - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**：中东局势影响市场情绪，不确定性仍强。 - **风险提示**：现货趋紧、需求波动加大。 #### 【铜】 - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**：霍尔木兹海峡通行权争议影响能源运输，供应端加工费跌至-80美元/吨。 - **需求端**：电力投资超预期，新能源设备出口高增，下游库存偏低。 - **风险提示**：印尼复产、加工费波动。 #### 【铝】 - **逻辑**：沪铝高位震荡。 - **基本面**：国内产能稳定，下游需求修复但不及预期，库存处六年高位。 - **风险提示**：地缘冲突不确定性、海外减产持续性、国内需求修复情况。 --- ## 附录：各板块日度数据监测 ### 油品 - **期货价格**：Brent连一、WTI连一、Dubai连一、SC连一均下跌，TTF天然气连一下跌。 - **现货价**：Dated BFO、Oman升贴水等价格下跌。 - **价差**：Brent C1-C2、WTI C1-C2等价差收窄。 - **数据来源**：Wind、恒力期货研究院。 ### 燃料油 - **高硫**：MOPS 380 M1、ARA 3.5% M1、FU 05价格波动，现货升贴水、到岸价格等均上涨。 - **低硫**：MOPS 0.5% M1、ARA 0.5% M1、LU 05价格下跌，现货升贴水、加注价格等波动。 - **数据来源**：Wind、恒力期货研究院。 ### LPG - **价格**：FEI、CP等价格下跌，运费上涨。 - **数据来源**：Wind、恒力期货研究院。 ### 聚酯产业链 - **价格**：PTA、TA、MEG等价格波动，现货与期货价差变化。 - **利润**：PTA现货加工费、短纤利润等下降。 - **数据来源**：Wind、CCF、恒力期货研究院。 ### 尿素 - **价格**：国内小颗粒市场价稳定，国际价格波动。 - **期货**：UR收盘价、月差、基差等变化。 - **数据来源**：钢联数据、Wind、恒力期货研究院。 ### 甲醇 - **现货折盘面**：江苏、内蒙等地价格小幅下跌。 - **期货**：MA2605价格稳定，外盘价格波动。 - **数据来源**：Wind、恒力期货研究院。 ### 纯碱-玻璃 - **现货价格**：纯碱、玻璃价格稳定。 - **期货**：SA01、SA05、FG01等价格波动。 - **数据来源**：Wind、恒力期货研究院。 ### 烧碱 - **原盐价格**：山东等地区价格稳定。 - **期货**：烧碱期货价格小幅下跌。 - **数据来源**：Wind、恒力期货研究院。 --- ## 风险提示汇总 | 板块 | 风险点 | |------|--------| | 油品 | 美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况 | | 燃料油 | 霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动 | | LPG | 油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素 | | PTA | 中东地缘冲突加剧 | | 尿素 | 国际冲突、能源价格变动、出口政策变动、抛储节奏、天气影响 | | 甲醇 | 油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素 | | 纯碱 | 宏观情绪扰动、厂家预期外减产 | | 玻璃 | 地产政策变化、宏观情绪变化 | | 烧碱 | 出口需求变动、厂家开工变化 | | 黄金 | 美元大幅波动、央行购金扰动 | | 白银 | 现货趋紧、需求波动加大 | | 铜 | 印尼复产、加工费波动 | | 铝 | 地缘冲突不确定性、海外减产持续性、国内需求修复情况 | --- ## 分析师信息 - **研究院**：周云（F03089066 Z0016657） - **交易咨询部**：杨怡菁（F03090247 Z0016789）、杨力（F03150619 Z0023369）、郭瑾雯（F03124046 Z0023457）