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医药行业周报总结（2021.01.11-2021.01.15）

核心内容

2021年1月11日至15日期间，医药行业整体表现不佳，医药生物板块下跌2.25%，而沪深300指数仅下跌0.68%。报告指出，医药行业将呈现结构性行情，重点推荐“创新”与“药店”两大方向。

主要观点

1. 政策导向

• 创新药与创新器械：政策鼓励创新，明确创新是我国医药行业发展的核心方向。长期来看，创新药和创新器械仍将是重点发展方向。
• 医保统筹政策：国家医保局发布《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》，鼓励医保统筹账户对接实体药店，加速处方外流，进一步打开药店的长期发展空间。

2. 行业发展趋势

• 创新药赛道：创新药企业将受益于政策支持，尤其是具备系统性优势的Big Pharma（如恒瑞医药、中国生物制药）以及具备差异化优势的Biotech（如信达生物、君实生物）。
• 医疗器械赛道：新一代自主创新和进口替代的医疗器械企业将面临估值体系再造和成长提速的机会。重点推荐迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗等企业。
• 疫苗和血制品：疫苗行业受益于政策支持和疫情带来的需求增长，关注长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物等。血制品行业由于供应偏紧，存在量价齐升的可能，关注天坛生物、华兰生物等。

3. 药店发展

• 医保统筹政策：药店医保统筹政策进一步打开药店长期空间，加速处方外流。预计未来药店处方药销售占比将有一倍提升空间。
• 连锁药店：连锁药店业绩确定性强，保持高增长态势。建议关注益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等龙头企业。

关键信息

重点公司推荐

推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出。
• 长春高新：国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。

积极进取组合

• 益丰药房：药店领域龙头之一，管理优秀增长较快。
• 华兰生物：流感疫苗预订火爆，产能翻倍。
• 药石科技：国内分子砌块龙头企业之一，有望分享全球CRO产业向发展中国家转移的红利。
• 心脉医疗：血管介入领域医疗器械的国产先锋，在主动脉领域已布局了多款独家及创新产品。

风险提示

• 医保控费降价风险
• 估值波动风险
• 市场竞争加剧

投资策略

• 创新药及产业链：建议关注大市值龙头（如药明康德、泰格医药、药明生物）和细分赛道龙头（如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物）。
• 医疗服务：关注医保免疫板块中的龙头企业，如爱尔眼科、金域医学、通策医疗。
• 品牌消费品：关注片仔癀、云南白药、同仁堂等。
• 自费医疗：关注医保外品种，如我武生物、艾德生物、长春高新。
• 医疗器械：关注新一代自主创新和进口替代企业，如迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗等。
• 疫苗：关注长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物。
• 血制品：关注天坛生物、华兰生物等。

总结

本报告强调创新药和药店作为医药行业的重要发展方向，分析了政策变化对行业的深远影响。重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、益丰药房等企业，并指出医药行业将在2021年呈现结构性行情，投资者应关注具备系统性优势和高成长潜力的龙头企业。